8月13日，七夕節來臨。支付寶與天弘基金(j老大īn)在6月剛剛正式推出的“餘額寶”将迎得信來首場大(dà)考。 　　所謂“餘紅家額寶”，就是支付寶的用戶可以通(tōng)過向餘額增值賬戶充值，直接在線上購買可鄉天弘基金(jīn)的增利寶貨币基金(jīn)離道，且增值賬戶内的資(zī)金(jīn)還還錯能随時(shí)用于網上購物、支付寶轉賬、繳費等支付。與傳統貨币基金數時(jīn)不(bù)同，天弘增利寶對于流動性要求很高，甚也生至有在節假日、網站購物大(dà)型促銷時(shí)期遭遇大(d睡理à)額贖回的可能性。 　　對于即将到來的“8說熱·13”促銷，支付寶和天弘基金(jīn)方面表明關示都已經準備好(hǎo)了預案，即便有大(dà)額贖回也并不(bù河離)足慮。“貨币基金(jīn)的投資(zī如秒)管理中，贖回并不(bù)可怕，可怕的是突發的不(bù)可預期的贖回，如(少離rú)果提前知道了有贖回，那就會(huì)有100種方法來應對。一很七夕節期間的“8·13”大(dà)促銷早就是已知視我信息，我們(men)會(huì)根據其活動情況來提前準備頭寸用人，并随時(shí)溝通(tōng)、調整，預估越臨近越接近真北校實情況。”天弘基金(jīn)相關人士表示。弟朋 　　上海某中型基金(jīn)公司一(yī)貨币基金(去亮jīn)經理表示，一(yī)旦實際贖回規模超出預判，流動性風險就還如會(huì)凸顯。為(wèi)了确保流動性，天弘增兒友利寶的收益率或将受到一(yī)定影響。 　　流動性年讀管理能力存疑 　　每年七夕節，是商家(jiā)坐視必争的銷售旺季，今年也不(bù)例外。在淘寶和天貓的網站懂場上，各種七夕促銷的廣告格外醒目。而七夕節所帶來的交易額激增以及天弘增利工作寶的大(dà)量贖回風險，對誕生不(bù)久的餘額寶無疑是一(y視北ī)大(dà)考驗。 　　衆所周知，貨币資(z國相ī)金(jīn)最大(dà)的難題是流動金美性和收益性。增利寶貨币基金(jīn)(餘額寶資(zī)金(jī來店n)管理方)具有客戶分散、客單量小(xiǎo南吧)、流量相對穩定等特點，在兼顧消費、投資(zī)雙重功能的同時(shí)，在對為劇網上年輕一(yī)族的消費習慣與消費方式不(b少他ù)了解的情況下，申贖資(zī)金(jīn)或可能出現大(dà)哥道進大(dà)出之勢。 　　上述貨币基金(jīn)現友經理認為(wèi)，支付寶的客戶穩定性不(有銀bù)夠，這對貨币基金(jīn)流動性管理的壓力玩員會(huì)比較大(dà)。 　　海通(tōng)道長證券研報也指出，“餘額寶”的流動性風險首先受制于貨币基金(jī聽愛n)的流動性狀況，短(duǎn)期大(dà)額贖問新回和貨币基金(jīn)流動性管理不(bù)當都有可能導緻“餘額弟店寶”出現流動性風險，如(rú)去年天貓“雙十一(yī)”活動單日交易額就超過2謝們00億元，大(dà)額被動贖回勢必給流動性帶來一(yī拍老)定沖擊。 　　對于“七夕”和“雙十一(yī)可山”，支付寶和天弘基金(jīn)都做好(hǎo)了應對方案。“我們(m子亮en)已經和天弘基金(jīn)一(yī)起窗綠做好(hǎo)了預案，具體細節不(bù)便場綠透露。”支付寶公關總監陳亮說(shuō)。 　　王睡數登峰曾坦言，在投資(zī)品種上，這隻基金(jīn)會(huì)比傳統火老的貨币基金(jīn)更加保守，更注重流動性和安全性。在資(zī)産配置上會(時北huì)注意幾點：第一(yī)，銀行存款會(huì)配置50%到北議90%；第二，主要是配置高流動性、低(dī)志村風險的債券，如(rú)國債，央行票據或者去中AAA企業債；第三，滾動的資(zī)金(jīn)到期，保證高流火姐動性以對付不(bù)可預見的贖回。 　　值得(de)一窗街(yī)提的是，“七夕”的小(xiǎo)試牛刀或許有利于餘額寶順利河弟通(tōng)過“雙十一(yī)”的大(dà)考驗。陳亮告訴明市《中國經營報》記者，今年“雙十一(yī)”的确是個比較大(有她dà)的事件，對支付寶來說(shuō)也意味着考驗。他(tā)們行路(men)會(huì)在支付方面提前做好(hǎo)準備預案。鄉男 　　天弘基金(jīn)方面表示，針對“雙十一(yī)”大(dà)型促票遠銷活動的備戰也已開(kāi)始。“準備時(shí)間和内容都要比火靜日常多很多。已經有過去的經驗可循，我們(men)會裡白(huì)在投資(zī)管理上提前做一(yī)些安排，做一(yī這明)些預估，并根據我們(men)和阿裡平台的信息交互來不(bù木文)斷優化調整預估數據。離(lí)大(dà)促越近，預估的越精準。” 地山　　餘額寶模式難複制 　　據上海某基金(jīn)公司電商部門站草人士透露，超過20家(jiā)基金(jīn)公司與阿裡金(jīn)融去東聯系，希望參照天弘模式和“餘額寶”合作。但“雙十一(yī)”之前信電，為(wèi)了避免流動性風險，支付寶都不(bù)打算與其他(tā)基金那弟(jīn)公司合作。 　　對此，陳亮表示，對與其拿線他(tā)基金(jīn)公司合作暫時(shí)沒有說(shu見問ō)法。 　　看到餘額寶的成功後，各電商、第三方支付企業大務近日都摩拳擦掌要投身互聯網金(jīn)融請訊，試圖複制其模式。餘額寶、活期寶、現金(jīn)寶、收益寶等頻出，一(yī店朋)時(shí)間貨币基金(jīn)成為(wèi)互聯網金(jīn)融平台和車來基金(jīn)公司合作的“先行者”。 和跳 　　清科(kē)研究中心認為(wèi)，支付懂醫寶作為(wèi)國内最大(dà)的第三方支付平台，其龐大(d小資à)的用戶和沉澱資(zī)金(jīn)規模都是中做秒國電子(zǐ)商務行業發展早期的多方面因素促成，具有一(yī)定特殊性票在和偶然性，難以複制。如(rú)果難以複制一(土輛yī)個支付寶出來，那麼複制出的“餘額寶”則相比其筆對他(tā)貨币基金(jīn)或銀行理财産數北品的優勢就不(bù)明顯了，發展空間有限。 街近 　　可見的是，基金(jīn)公司在進一(yī)步尋求與互聯網平台的多輛合作。華夏基金(jīn)近日首開(kāi)微信交易渠道，光務通(tōng)過微信平台推出“微理财”——活期通(購海tōng)。 　　而就在8月初，備受關注的國泰淘金(jī現靜n)互聯網債基拿(ná)到批文，該基金(j坐你īn)也将成為(wèi)通(tōng)過淘寶發售水大的首隻債券型基金(jīn)。另外，據悉，本月底或将有十餘家(jiā)我白基金(jīn)公司在淘寶網上開(kāi)始工了售賣基金(jīn)。 　　天弘基金(jīn)相關人士此前表示，對于大輛筆(dà)型促銷，支付寶有大(dà)量的客戶數據、資(zī)金(jīn)紙人的流動規律的數據可以借鑒。“借助大(dà)數據，我們暗小(men)可以把握購物支付的規律，尤其是‘大(dà)促’和和師節前消費等影響基金(jīn)流動性的因素都可以事先預估，這房舞些條件更利于我們(men)把握未來基金(jīn)規民間模變化趨勢。” 　　盡管天弘基金(jīn)很樂美照觀，但事實經常比預想得(de)殘酷。支付寶對去年“雙十一(yī)”的交易量激下兵增預判不(bù)足，招緻很多消費者的投訴。支付寶CTO工做李靜明曾在接受媒體采訪時(shí)表示：“票日淩晨開(kāi)始瞬間進來的量太大(dà)了，第15分鐘(zhōn化著g)的時(shí)候甚至進來了40萬，這吓了我們(men)一(yī)跳。這些瞬門鄉間的峰值導緻了用戶在購物頁面和支付環節都要等待，我拿很們(men)為(wèi)此采取了緊急限流措施，讓用戶微下排隊完成付款。”此外，作為(wèi)合作方，盡管銀行多準樂微備了應急預案，但仍出現了用戶付款不(bù)還明通(tōng)暢的情況。 　　這意味着，對投資(zī)者的申頻河贖行為(wèi)進行準确預判，從而保證增利寶的流動性國我和收益，将是天弘基金(jīn)面臨的不(bù)小(xiǎo)北樹考驗。 　　值得(de)擔憂的是，山玩其增利寶基金(jīn)經理王登峰僅有4年證券從業經驗。“問路作為(wèi)貨币基金(jīn)經理，如(rú)果沒有經曆過幾次比較大房鐘(dà)的事件，管理能力值得(de)觀察。”上海某基木討金(jīn)公司固定收益部負責人表示。 自自 　　公開(kāi)資(zī)料顯示，王登峰為(wèi)經濟學碩士，20報玩09年7月至2012年5月期間曾任中信建投證券股份有限公司固定收益部高級內就經理；2012年5月加盟天弘基金(jīn)固定收益部，曾任固定收益研外子究員，現任天弘現金(jīn)管家(jiā)貨币型證券投資(森做zī)基金(jīn)及天弘增利寶貨币市場基金(jīn)基金(jīn視廠)經理。 　　收益難免下滑 　　為(wèi)了應對流動性考驗票路，餘額寶的收益率或将下行。值得(de)注意的是，由于在錢荒時(shí)期建微又倉，增利寶的收益率高于同類，天弘将其視為(wèi)一(yī城自)大(dà)賣點，吸引了不(bù)少投資(zī)者。數據顯示，最高金光在7月1日的七日年化收益率為(wèi)6.307個文0%，6月26日其每萬份收益曾到達1.7198。舊請 　　知情人士透露，目前餘額寶的餘額早已大(dà)幅超過150師工億元。業内人士預計，“餘額寶”近期會(huì)迅猛增長(cháng)，從零增長機拿(cháng)至百億、乃至千億元；但在千億級别後會(huì)面臨瓶頸討音，增速放緩。 　　海通(tōng)證券(1答動1.13,0.19,1.74%)的研報認為(wèi)，一(y銀內ī)旦“餘額寶”發展到一(yī)定的體量，明這流動性管理壓力會(huì)明顯加劇(jù)。 　　報告指出，“餘雪海額寶”内資(zī)金(jīn)可随時(shí)在天貓和淘寶上進行消費，但貨币南志基金(jīn)每日收盤後才能給“餘額寶”結算，這期學兒間實際是支付寶為(wèi)貨币基金(jīn)進行了信用墊付，如(rú)果貨你男币基金(jīn)無法按時(shí)與支付寶進行交割，支付寶則面臨頭寸風鐵光險。目前支付寶的日均交易額大(dà)約為(wèi)45億元，假唱白設平均周轉時(shí)間為(wèi)5~7天，兒海則支付寶的日均沉澱資(zī)金(jīn)也雪不僅有200~300億元，一(yī)旦“餘額寶”發展到一(yī)定的體量，支付寶線鐘自身就很難應付流動性危機的沖擊。上規模後，“餘銀美額寶”必須保留較大(dà)規模的備付資(zī)金(煙土jīn)，但這就會(huì)對“餘額寶”的收益農能和流動性産生影響。 　　可見的是，天弘基金(jīn)方面頗為飛地(wèi)樂觀。“我們(men)的流動性管理由三大(dà)法寶來保障湖門：第一(yī)，作為(wèi)基金(jīn)經理與電商部和運營部建短多立溝通(tōng)機制，利用首隻互聯網基金(jīn)的優勢，利用腦看大(dà)數據平台及時(shí)把握申購贖北信回信息；第二，對于基金(jīn)資(zī)産配置，不(bù但技)去片面追求高收益，而是把流動性放在首位；第三，對于黃愛可能出現的大(dà)規模贖回，大(dà)都是由電商平台促銷活動帶來的，吃土我們(men)會(huì)提前跟蹤信息，雨紙提前做好(hǎo)安排。萬一(yī)出現不(bù)離他可預見的大(dà)贖回，我們(men)也可以通(理多tōng)過回購、賣債或者提前支取存款等方式來滿足但醫贖回要求。” 　　上述貨币基金(jīn頻友)經理指出，為(wèi)了确保流動性，增利寶的收少睡益率預計會(huì)慢慢走低(dī)。8月7書黑日的數據顯示，天弘增利寶的七日年化收益率為(wèi)4.站要5090%，每萬份收益為(wèi)1.2118(比如(高文rú)投資(zī)者購買了20000元餘額寶，當天的實際收益就道國是2×1.2118=2.4236元)。和同類貨币基金(jī地的n)相比，收益較高。可資(zī)對比的是，同日，博時(shí)現紅開金(jīn)收益貨币的七日年化收益率僅為(wèi)4.02什為4%，每萬份收益為(wèi)0.9365。 　　背景資去錯(zī)料 　　餘額寶是由天弘基金(jīn)聯手第三方支付平台支高章付寶打造的一(yī)項餘額增值服務。通(商你tōng)過餘額寶，用戶不(bù)僅能夠得(de)到較高的收益站司，還能随時(shí)消費支付和轉出。用戶在支付寶網站内就可以直接購匠老買基金(jīn)等理财産品，獲得(de)相對較高的收益，同時快子(shí)餘額寶内的資(zī)金(jīn)還能随時(shí)用于網上購物、車個支付寶轉賬等支付功能。轉入餘額寶的資(zī看家)金(jīn)在第二個工(gōng)作日由放子基金(jīn)公司進行份額确認，對已确認的份額會(那化huì)開(kāi)始計算收益。餘額寶的優勢在于轉入餘額寶還坐的資(zī)金(jīn)不(bù)僅可以獲快從得(de)較高的收益，還能随時(shí)消費支付，靈活便捷。2013年6可土月17日，餘額寶正式上線。　　 　　算如支付寶與天弘基金(jīn)管理有限公司的合作模式具體為(wèi)，支付子放寶推出餘額寶業務，用于為(wèi)其客戶提供現金(jīn服下)增值，客戶将錢轉入餘額寶，即申購了天弘增利寶基金照影(jīn)，随後享受貨币基金(jīn)收益。用戶選擇将資(zī)離錢金(jīn)從餘額寶轉出或使用餘額寶進行購物支付，則相當于能服贖回增利寶基金(jīn)份額。目前，天弘基金(j湖報īn)是餘額寶服務的唯一(yī)産品提供歌刀者。 　　餘額寶購買的是貨币型基金(jīn)。貨币基金(jīn)遠說是所有基金(jīn)産品中風險比較低(dī)的一(y空這ī)類産品，一(yī)般用于投資(zī)國債、銀行存款等安全性高、很暗收益穩定的金(jīn)融工(gōng)具，國内貨币基金(jīn)的年放就化收益率普遍在3%至4%，而活期存款的年收益隻有0.3微藍5%。簡單來說(shuō)，10萬元，通(tōng)過活期存款一(yī)年就子的收益隻有350元，而如(rú)果通(tōng)過餘額寶一(yī)年的筆錢收益可以達到3000元至4000元左右，收益比活期高出近十倍。的信 　　然而比起其他(tā)貨币基金(jīn)，餘額寶的劣樂一勢在于其為(wèi)了保持較強的流動性，随着冷到備付金(jīn)需求的增多，流動性增強，其收益可能會鐘門(huì)随之下降。