8月13日，七夕節來臨。支付寶與天弘基金(jīn)在6月剛剛正式推出的用相“餘額寶”将迎來首場大(dà)考。
所謂“餘額寶”，就是支付寶的用戶可以通(tōng)過向餘額增值賬戶去也充值，直接在線上購買天弘基金(jīn)的增利寶貨币基金(jīn)，且增值賬戶内南計的資(zī)金(jīn)還能随時(shí)用于網上購物、支付寶轉賬、繳費樂務等支付。與傳統貨币基金(jīn)不(bù)同，天弘增利寶對于器的流動性要求很高，甚至有在節假日、網站購物大(dà)型促銷時錢照(shí)期遭遇大(dà)額贖回的可能性。
對于即将到來的“8·13”促銷，支付一報寶和天弘基金(jīn)方面表示都已經準備好(hǎo)了預案，即便有大(dà)麗林額贖回也并不(bù)足慮。“貨币基金(jīn)的投資(z湖裡ī)管理中，贖回并不(bù)可怕，可怕的是突發的不(bù)可預期舞購的贖回，如(rú)果提前知道了有贖回，那就會(huì)他子有100種方法來應對。七夕節期間的“8·13”大(dà)促銷早就是放是已知信息，我們(men)會(huì)根據其活動情況來提前準備問低頭寸，并随時(shí)溝通(tōng)、調歌船整，預估越臨近越接近真實情況。”天弘基金(jīn)相關人士表示。
上海某中型基金(jīn)公司一(yī)貨人事币基金(jīn)經理表示，一(yī)旦實際贖回規模超出預判，流動性風商說險就會(huì)凸顯。為(wèi)了确保流志老動性，天弘增利寶的收益率或将受到一(yī)海一定影響。
流動性管理能力存疑
每年七夕節，是商家(jiā)必争的銷售旺季，做區今年也不(bù)例外。在淘寶和天貓的網站上，各種七夕促的朋銷的廣告格外醒目。而七夕節所帶來的交易額相窗激增以及天弘增利寶的大(dà)量贖回風險，對誕生不(bù)和照久的餘額寶無疑是一(yī)大(dà)考驗。
衆所周知，貨币資(zī)金(jīn)最大(dà)的難題是流動性和收益性。分聽增利寶貨币基金(jīn)(餘額寶資(zī)金(jīn)管理方)具有客戶分散、是知客單量小(xiǎo)、流量相對穩定等特點，區業在兼顧消費、投資(zī)雙重功能的同時(s北新hí)，在對網上年輕一(yī)族的消費習慣與消費方也很式不(bù)了解的情況下，申贖資(zī)金(jīn)或可能出現大(dà舞玩)進大(dà)出之勢。
上述貨币基金(jīn)經理認為(wèi)，支付寶的客戶穩定山玩性不(bù)夠，這對貨币基金(jīn)流動性管理的女畫壓力會(huì)比較大(dà)。
海通(tōng)證券研報也指出，“餘額寶”的流動性風險放城首先受制于貨币基金(jīn)的流動性狀況，短(duǎn)期東坐大(dà)額贖回和貨币基金(jīn)流動性管理不(b新雪ù)當都有可能導緻“餘額寶”出現流動性風險，如(他也rú)去年天貓“雙十一(yī)”活動單日交易額就超過20月煙0億元，大(dà)額被動贖回勢必給流動性帶來一(yī)定沖擊雨城。
對于“七夕”和“雙十一(yī)”，支付寶和天樂討弘基金(jīn)都做好(hǎo)了應對方案。“我們(人機men)已經和天弘基金(jīn)一(yī)起做好謝那(hǎo)了預案，具體細節不(bù)便透露。”支付寶公關總監陳亮說(匠輛shuō)。
王登峰曾坦言，在投資(zī)品種上，這隻基金器麗(jīn)會(huì)比傳統的貨币基金(jīn)更腦街加保守，更注重流動性和安全性。在資(zī)産配置兵動上會(huì)注意幾點：第一(yī)，銀行存白男款會(huì)配置50%到90%；第二，主要是配置高流動性員東、低(dī)風險的債券，如(rú)國債，央行票據或者AAA日店企業債；第三，滾動的資(zī)金(jīn)到期算坐，保證高流動性以對付不(bù)可預見的贖回。
值得(de)一(yī)提的是，“七夕”的小(xi謝們ǎo)試牛刀或許有利于餘額寶順利通(tōng)過“雙十一(y高就ī)”的大(dà)考驗。陳亮告訴《中國經營報》記者，今年“雙十一(yī)對錢”的确是個比較大(dà)的事件，對支付寶來說(shuō)也意技呢味着考驗。他(tā)們(men)會(huì)在支付方面提前做好(hǎo)準備筆門預案。
天弘基金(jīn)方面表示，針對“雙十票河一(yī)”大(dà)型促銷活動的備戰也已開(kāi)始。事腦“準備時(shí)間和内容都要比日常多很多。已經有過費窗去的經驗可循，我們(men)會(huì)在投資(zī)管理上提師花前做一(yī)些安排，做一(yī)些預估，得男并根據我們(men)和阿裡平台的信息交互來不(b房花ù)斷優化調整預估數據。離(lí)大(dà)身光促越近，預估的越精準。”
餘額寶模式難複制
據上海某基金(jīn)公司電商部門人士透露，超過20家(j也子iā)基金(jīn)公司與阿裡金(jīn)融聯系，希望參照天弘模式呢費和“餘額寶”合作。但“雙十一(yī)”之學道前，為(wèi)了避免流動性風險，支付寶都不(bù)打算與其他(tā)基金(妹費jīn)公司合作。
對此，陳亮表示，對與其他(tā)基金(jīn)公司合作暫時妹要(shí)沒有說(shuō)法。
看到餘額寶的成功後，各電商、第三方支付企業近日都摩拳擦掌要投身互聯網金話藍(jīn)融，試圖複制其模式。餘額寶、活期寶、現玩有金(jīn)寶、收益寶等頻出，一(yī)時(shí)間貨币基金(jī綠自n)成為(wèi)互聯網金(jīn)融平台和基金(jīn街線)公司合作的“先行者”。
清科(kē)研究中心認為(wèi)，支付影員寶作為(wèi)國内最大(dà)的第三方支付平台，其龐大(dà學樹)的用戶和沉澱資(zī)金(jīn)規模都是中國電子風短(zǐ)商務行業發展早期的多方面因素促成從請，具有一(yī)定特殊性和偶然性，難以複制。如(rú)果難關亮以複制一(yī)個支付寶出來，那麼複制出的國間“餘額寶”則相比其他(tā)貨币基金(jīn)或銀麗土行理财産品的優勢就不(bù)明顯了，發展空間有限。
可見的是，基金(jīn)公司在進一(y市姐ī)步尋求與互聯網平台的合作。華夏基金(jīn)近日志外首開(kāi)微信交易渠道，通(tōng)過年什微信平台推出“微理财”——活期通(tōng)。
而就在8月初，備受關注的國泰淘金(jīn)互聯網債基拿(ná)到批文，該基制風金(jīn)也将成為(wèi)通(tōng)過淘寶發售的花要首隻債券型基金(jīn)。另外，據悉，本月底或将有十餘家些費(jiā)基金(jīn)公司在淘寶網上開鐘話(kāi)始售賣基金(jīn)。
天弘基金(jīn)相關人士此前表示，對于大(dà)型促銷，支付寶有哥術大(dà)量的客戶數據、資(zī)金(jīn)內文的流動規律的數據可以借鑒。“借助大(dà)數據，我們(men)可以把握事近購物支付的規律，尤其是‘大(dà)促’和節前消費等影響基金(j就照īn)流動性的因素都可以事先預估，這些條件更利于我們(men)把握未窗電來基金(jīn)規模變化趨勢。”
盡管天弘基金(jīn)很樂觀，但事實經間什常比預想得(de)殘酷。支付寶對去年“雙十一(yī)”的交易量激理你增預判不(bù)足，招緻很多消費者的投訴。支付寶CTO李不厭靜明曾在接受媒體采訪時(shí)表示：“淩晨開(kāi可微)始瞬間進來的量太大(dà)了，第15分鐘(還舞zhōng)的時(shí)候甚至進來了40萬，這吓了我們(事技men)一(yī)跳。這些瞬間的峰值導緻了用戶在購物頁面和支付環節都要等待民黃，我們(men)為(wèi)此采取了緊急限街鄉流措施，讓用戶排隊完成付款。”此外，作為(wèi)合作方，盡管銀暗司行多準備了應急預案，但仍出現了用戶付款不(bù)通(tōn行視g)暢的情況。
這意味着，對投資(zī)者的申贖行為(wèi嗎到)進行準确預判，從而保證增利寶的流動性和收益，将是天弘基金(jīn)時街面臨的不(bù)小(xiǎo)考驗。
值得(de)擔憂的是，其增利寶基金(jī算事n)經理王登峰僅有4年證券從業經驗。“作為(wèi)貨資影币基金(jīn)經理，如(rú)果沒有經曆過幾次比較大(dà)的拿我事件，管理能力值得(de)觀察。”上海某基金(jīn)公司固定收益部負責人術煙表示。
公開(kāi)資(zī)料顯示，王登峰著市為(wèi)經濟學碩士，2009年7月至2012年5月期間曾任北子中信建投證券股份有限公司固定收益部高級經理；2自離012年5月加盟天弘基金(jīn)固定收益部，白歌曾任固定收益研究員，現任天弘現金(jīn)管家(jiā)貨币型證券投資(什商zī)基金(jīn)及天弘增利寶貨币市場基金(jīn)基金(jīn)現自經理。
收益難免下滑
為(wèi)了應對流動性考驗，餘額寶的收益率或裡麗将下行。值得(de)注意的是，由于在錢荒時(s說照hí)期建倉，增利寶的收益率高于同類，天弘将其視為(wèi)亮用一(yī)大(dà)賣點，吸引了不(bù)少投資(zī)者。數據顯示錢影，最高在7月1日的七日年化收益率為(wè近窗i)6.3070%，6月26日其每萬份收益曾到新討達1.7198。
知情人士透露，目前餘額寶的餘額早已大(dà)幅超南章過150億元。業内人士預計，“餘額寶”近期會(huì)迅猛增訊生長(cháng)，從零增長(cháng)至百億、乃至千億元；但習喝在千億級别後會(huì)面臨瓶頸，增速放緩。
海通(tōng)證券(11.13,0.19,1.74%)的研報認為鐘低(wèi)，一(yī)旦“餘額寶”發展到一(yī)定的體量樹錢，流動性管理壓力會(huì)明顯加劇(jù)。
報告指出，“餘額寶”内資(zī)金(jīn)可随時(s相土hí)在天貓和淘寶上進行消費，但貨币基金(jīn)每日收盤後才能給“餘額寶”腦快結算，這期間實際是支付寶為(wèi)貨币基金(jīn)進行了信用墊付，如(多紅rú)果貨币基金(jīn)無法按時(shí)與支付寶進行交割，支付寶則面臨公訊頭寸風險。目前支付寶的日均交易額大(dà)約為(wèi)習綠45億元，假設平均周轉時(shí)間為(wèi)5~7天，則支付寶的日均沉澱我慢資(zī)金(jīn)也僅有200~300億元，一(鄉紙yī)旦“餘額寶”發展到一(yī)定的體量，支付寶自身就工黑很難應付流動性危機的沖擊。上規模後，“餘額寶”必須保留較大(dà)規模的哥他備付資(zī)金(jīn)，但這就會(huì)對“餘化林額寶”的收益和流動性産生影響。
可見的是，天弘基金(jīn)方面頗為(wèi)樂觀。“我們(m線朋en)的流動性管理由三大(dà)法寶來保障：第一(yī)，作為(w報子èi)基金(jīn)經理與電商部和運營部建立溝通(tōng)機制，利用首隻店的互聯網基金(jīn)的優勢，利用大(dà)數據會頻平台及時(shí)把握申購贖回信息；第二，對于基金(jīn)飛長資(zī)産配置，不(bù)去片面追求高收益，而是鐘習把流動性放在首位；第三，對于可能出現的大(d就船à)規模贖回，大(dà)都是由電商平台促銷活動帶來的，我們(men)會(huì習頻)提前跟蹤信息，提前做好(hǎo)安排。萬區綠一(yī)出現不(bù)可預見的大(dà)機體贖回，我們(men)也可以通(tōng)過回購、賣債或者提前支影學取存款等方式來滿足贖回要求。”
上述貨币基金(jīn)經理指出，為(w唱做èi)了确保流動性，增利寶的收益率預計會(huì)慢慢走低(理到dī)。8月7日的數據顯示，天弘增利寶的七日年化收益率間女為(wèi)4.5090%，每萬份收益為是兵(wèi)1.2118(比如(rú)投資(zī)者錯公購買了20000元餘額寶，當天的實際收益就是2×1.211通影8=2.4236元)。和同類貨币基金(jīn)相比，收益較高。可從湖資(zī)對比的是，同日，博時(shí)現金(jīn)收益貨币的七爸坐日年化收益率僅為(wèi)4.024%，每萬份收益為(wèi)林呢0.9365。
背景資(zī)料
餘額寶是由天弘基金(jīn)聯手第三方支付平台支付寶打造的可冷一(yī)項餘額增值服務。通(tōng)過餘額寶，跳湖用戶不(bù)僅能夠得(de)到較高的收益，體男還能随時(shí)消費支付和轉出。用戶在支付寶網站内就可以直接購買下我基金(jīn)等理财産品，獲得(de)相對較高的收綠些益，同時(shí)餘額寶内的資(zī)金(影要jīn)還能随時(shí)用于網上購物、支付寶轉賬等支付功能。轉體笑入餘額寶的資(zī)金(jīn)在第二個頻們工(gōng)作日由基金(jīn)公司進行份額确那熱認，對已确認的份額會(huì)開(kāi)始計算收益。餘額寶的優勢在于轉入餘額暗唱寶的資(zī)金(jīn)不(bù)僅可熱來以獲得(de)較高的收益，還能随時(shí)消費支付，靈活弟區便捷。2013年6月17日，餘額寶正式上線。
支付寶與天弘基金(jīn)管理有限公司的合作模式具體為(wèi吧校)，支付寶推出餘額寶業務，用于為(wèi)其客戶提供現金(jīn)校歌增值，客戶将錢轉入餘額寶，即申購了天弘增利寶基金(jīn)少家，随後享受貨币基金(jīn)收益。用戶選擇将資(zī)金(醫風jīn)從餘額寶轉出或使用餘額寶進行購物支付，則相當于贖回增利寶基金(jīn呢日)份額。目前，天弘基金(jīn)是餘額寶服務的唯一(yī)産品提供者。
餘額寶購買的是貨币型基金(jīn)。貨币基金(jīn)白麗是所有基金(jīn)産品中風險比較低(dī)的照子一(yī)類産品，一(yī)般用于投資(zī)國債、銀行存款等安全性高她煙、收益穩定的金(jīn)融工(gōng)具，國内貨币綠靜基金(jīn)的年化收益率普遍在3%至4%，而活期存款的年收益隻有0.3近光5%。簡單來說(shuō)，10萬元，通(tōng)過活期存款一(光睡yī)年的收益隻有350元，而如(rú)果通(tōng)雪器過餘額寶一(yī)年的收益可以達到3000元至4000元左右，收暗西益比活期高出近十倍。
然而比起其他(tā)貨币基金(jīn)，理鐘餘額寶的劣勢在于其為(wèi)了保持較強的流動性，煙在随着備付金(jīn)需求的增多，流動性增強，其收益可能會(空理huì)随之下降。
