8月13日，七夕節來臨。支付寶與天弘基金(jīn)在6月剛剛正式推行男出的“餘額寶”将迎來首場大(dà)考。 　　所謂“餘關視額寶”，就是支付寶的用戶可以通(tōng)過向餘額增值賬戶充值，直接在線上購買門關天弘基金(jīn)的增利寶貨币基金(jīn)，信火且增值賬戶内的資(zī)金(jīn)還能随時(shí)用于網上購物、可來支付寶轉賬、繳費等支付。與傳統貨币基金(窗新jīn)不(bù)同，天弘增利寶對于流動性要體好求很高，甚至有在節假日、網站購物大(dà)型促銷時(shí)期遭遇大個這(dà)額贖回的可能性。 　　對于即将到來的“8線南·13”促銷，支付寶和天弘基金(jīn)方面表示都已經準備好(hǎo)了預案，歌朋即便有大(dà)額贖回也并不(bù)足慮。“貨币基金(jīn)的投資(zī)件音管理中，贖回并不(bù)可怕，可怕的是突發的不(bù)可預期的贖回，如用中(rú)果提前知道了有贖回，那就會(huì)有100種方法來應對。七夕節期間遠習的“8·13”大(dà)促銷早就是已知信息，我們(men)會(通秒huì)根據其活動情況來提前準備頭寸，并随時(shí)溝通線日(tōng)、調整，預估越臨近越接近真實情況。”天弘基金(jī你慢n)相關人士表示。 　　上海某中型基金近愛(jīn)公司一(yī)貨币基金(jīn)經理表示，一(見友yī)旦實際贖回規模超出預判，流動性風險就會(huì)凸顯。為(wèi又上)了确保流動性，天弘增利寶的收益率或将受到一(yī)定影業林響。 　　流動性管理能力存疑 　　每年七夕節，是商家(jiā)坐河必争的銷售旺季，今年也不(bù)例外。在淘寶和天貓的土民網站上，各種七夕促銷的廣告格外醒目。而七夕節所帶來的交易額激增筆拿以及天弘增利寶的大(dà)量贖回風險，對誕生不(bù)久的餘額雜短寶無疑是一(yī)大(dà)考驗。 　　衆所周知，貨币資(zī)金(jī綠子n)最大(dà)的難題是流動性和收益性。增利寶貨外裡币基金(jīn)(餘額寶資(zī)金(jīn)管理方)具有客戶分散工好、客單量小(xiǎo)、流量相對穩定等特點，在兼顧消費、投資(zī)雙重功能的低業同時(shí)，在對網上年輕一(yī)族的消費習慣與消費呢暗方式不(bù)了解的情況下，申贖資(zī暗自)金(jīn)或可能出現大(dà)進大(dà)出之勢。 　拿唱　上述貨币基金(jīn)經理認為(wèi)，支付寶的客戶穩定性不(黑土bù)夠，這對貨币基金(jīn)流動性管理的壓力會(huì)比較大(d厭城à)。 　　海通(tōng)證券研報也指出，“餘額寶”的流動性風險首作拿先受制于貨币基金(jīn)的流動性狀況，路麗短(duǎn)期大(dà)額贖回和貨币基金(j腦銀īn)流動性管理不(bù)當都有可能導緻“美兒餘額寶”出現流動性風險，如(rú)去年天貓“雙十一(yī)”活動單日交易公時額就超過200億元，大(dà)額被動贖回勢必給流動性帶來一(yī)定沖擊答醫。 　　對于“七夕”和“雙十一(yī)”，支付寶和天弘基低服金(jīn)都做好(hǎo)了應對方案。“我們(men)已經路北和天弘基金(jīn)一(yī)起做好(hǎo)了預案，具體從冷細節不(bù)便透露。”支付寶公關總監陳亮說(shuō)。 　　王登聽飛峰曾坦言，在投資(zī)品種上，這隻基金(jīn)會(huì)比傳統女銀的貨币基金(jīn)更加保守，更注重流動性和安全性。在資(zī)國關産配置上會(huì)注意幾點：第一(yī)，銀行村水存款會(huì)配置50%到90%；第二，主要是配置高流動性、鐵暗低(dī)風險的債券，如(rú)國債，央行票據或者AAA企業債；第三，滾動窗你的資(zī)金(jīn)到期，保證高流動性以對對紅付不(bù)可預見的贖回。 　　值得(de)一(yī)提電放的是，“七夕”的小(xiǎo)試牛刀或許有利謝通于餘額寶順利通(tōng)過“雙十一(yī)身農”的大(dà)考驗。陳亮告訴《中國經營報》記者，今年“雙十一林開(yī)”的确是個比較大(dà)的事件，對支付寶來說(shuō)也意味着考驗。玩校他(tā)們(men)會(huì)在支付方面提前做好視在(hǎo)準備預案。 　　天弘基金(jīn)方面表示，針對“雙信子十一(yī)”大(dà)型促銷活動的備戰也已開(kāi)始。“輛暗準備時(shí)間和内容都要比日常多很多。已經有過去的經驗可循，我們(m子了en)會(huì)在投資(zī)管理上提前做一(yī)些安排，做一(yī近開)些預估，并根據我們(men)和阿裡平台的信息交互來不(bù跳遠)斷優化調整預估數據。離(lí)大(dà)促越近，預估的越精準。” 他去　　餘額寶模式難複制 　　據上海某基金(jīn)公司電商部門人士透露，超藍玩過20家(jiā)基金(jīn)公司與阿裡金(jīn)融聯系，希望參照天拿少弘模式和“餘額寶”合作。但“雙十一(yī)”之前，為紅時(wèi)了避免流動性風險，支付寶都不(bù)打算與其他(tā)基金樂子(jīn)公司合作。 　　對此，陳亮表示，對與其他(tā)基金(麗裡jīn)公司合作暫時(shí)沒有說(shuō)法。 腦街 　　看到餘額寶的成功後，各電商、第三方支付企業近日都摩拳擦掌要爸他投身互聯網金(jīn)融，試圖複制其模式。餘額寶、活期寶、現金(jīn)術學寶、收益寶等頻出，一(yī)時(shí)間貨币基金(jīn)成為(樹黑wèi)互聯網金(jīn)融平台和基金(jīn)公司合作的“先行者”。 自微 　　清科(kē)研究中心認為(wèi)，支付寶作為(w議不èi)國内最大(dà)的第三方支付平台，其龐大(dà)的用戶和沉澱資(算還zī)金(jīn)規模都是中國電子(zǐ)商務行業發展早期的多方面因素促電技成，具有一(yī)定特殊性和偶然性，難以複制。如(rú)果難以複聽多制一(yī)個支付寶出來，那麼複制出的“餘額寶”則相比其他(tā有請)貨币基金(jīn)或銀行理财産品的優勢就不(bù)明顯了，發作在展空間有限。 　　可見的是，基金(銀分jīn)公司在進一(yī)步尋求與互聯網平台的合作。華夏厭說基金(jīn)近日首開(kāi)微信交易渠道學為，通(tōng)過微信平台推出“微理财”—也雪—活期通(tōng)。 　　而就在8月初，備受關注的國泰淘呢畫金(jīn)互聯網債基拿(ná)到批文，該基學年金(jīn)也将成為(wèi)通(tōng子文)過淘寶發售的首隻債券型基金(jīn)。另外，據悉，本月底或将有十餘家(離科jiā)基金(jīn)公司在淘寶網上開(kāi)始售賣基金(jīn)。 章畫　　天弘基金(jīn)相關人士此前表示，對于大(dà)型促校務銷，支付寶有大(dà)量的客戶數據、資(zī)金(jīn)的流動規律議睡的數據可以借鑒。“借助大(dà)數據，我們(men)可以把握購物支個到付的規律，尤其是‘大(dà)促’和節前消費等影響基金(jī雨報n)流動性的因素都可以事先預估，這些條件更利于我們(men)把握件也未來基金(jīn)規模變化趨勢。” 　　盡管天弘基金化湖(jīn)很樂觀，但事實經常比預想得(de)殘酷。支付寶對去吧風年“雙十一(yī)”的交易量激增預判不(bù美吃)足，招緻很多消費者的投訴。支付寶CTO李靜明曾在接受媒體采訪時(shí)表示民爸：“淩晨開(kāi)始瞬間進來的量太大(dà)了，第15分鐘(zhōng西媽)的時(shí)候甚至進來了40萬，這吓了我們農雜(men)一(yī)跳。這些瞬間的峰值導緻了用戶在購物頁面和支付舊筆環節都要等待，我們(men)為(wèi)事子此采取了緊急限流措施，讓用戶排隊完成付款。”此外，作為(wèi)合作方，愛會盡管銀行多準備了應急預案，但仍出現了用戶付款不(bù)通(tōng)暢的近章情況。 　　這意味着，對投資(zī)者的申贖行為(w熱視èi)進行準确預判，從而保證增利寶的流動性和睡電收益，将是天弘基金(jīn)面臨的不(bù)小(xiǎo)考驗。 　年月　值得(de)擔憂的是，其增利寶基金(jīn)經理王登峰僅有4年證券從業經驗視見。“作為(wèi)貨币基金(jīn)經理，如(rú工科)果沒有經曆過幾次比較大(dà)的事件，管理能力值得兒林(de)觀察。”上海某基金(jīn)公司固定收益部負責微靜人表示。 　　公開(kāi)資(zī)料顯示，王登峰為(wèi)經濟鐘資學碩士，2009年7月至2012年5月期間曾任能事中信建投證券股份有限公司固定收益部高級經理；2012年5月加盟天弘基家爸金(jīn)固定收益部，曾任固定收益研究員，他地現任天弘現金(jīn)管家(jiā)貨币型證券投資(zī)基金(jīn)及呢員天弘增利寶貨币市場基金(jīn)基金(jīn)經理。 　　化但收益難免下滑 　　為(wèi)了應對流動性考驗，餘額寶的收益體暗率或将下行。值得(de)注意的是，由于在錢荒時(shí)期建倉，增利寶的收益率畫鐵高于同類，天弘将其視為(wèi)一(yī)大(dà)紅離賣點，吸引了不(bù)少投資(zī)者。數據顯示，最高明學在7月1日的七日年化收益率為(wèi)6.3農少070%，6月26日其每萬份收益曾到達1.7198。 樂上 　　知情人士透露，目前餘額寶的餘額早已大(dà)城動幅超過150億元。業内人士預計，“餘額寶”近期會(huì)迅笑歌猛增長(cháng)，從零增長(cháng哥志)至百億、乃至千億元；但在千億級别後會(huì)面臨瓶頸，增速放緩。 器她 　　海通(tōng)證券(11.13,0.19,1.7會影4%)的研報認為(wèi)，一(yī)旦“餘額寶”發展到一(yī)計兵定的體量，流動性管理壓力會(huì)明顯加劇(jù)。 　但睡　報告指出，“餘額寶”内資(zī)金(jīn)可随時(shí)在天貓低好和淘寶上進行消費，但貨币基金(jīn)每日收盤後才能給“餘額寶”結算，她學這期間實際是支付寶為(wèi)貨币基金(jīn)進行了信用墊付，如(rú筆動)果貨币基金(jīn)無法按時(shí)與支付寶進行交割，頻得支付寶則面臨頭寸風險。目前支付寶的日均交易額大(dà)約為(wèi)算公45億元，假設平均周轉時(shí)間為(w訊又èi)5~7天，則支付寶的日均沉澱資(zī)金(到錯jīn)也僅有200~300億元，一(yī)旦“秒跳餘額寶”發展到一(yī)定的體量，支付寶自身就很難弟費應付流動性危機的沖擊。上規模後，“餘額寶”男公必須保留較大(dà)規模的備付資(zī)金(jīn)，但工機這就會(huì)對“餘額寶”的收益和流動性了照産生影響。 　　可見的是，天弘基金(j黑得īn)方面頗為(wèi)樂觀。“我們(men)的流動性管理由三大土房(dà)法寶來保障：第一(yī)，作為(wèi鐵暗)基金(jīn)經理與電商部和運營部建立溝通(tōng)放少機制，利用首隻互聯網基金(jīn)的優勢，利用大(d來門à)數據平台及時(shí)把握申購贖回信息；第二，對于基金(jīn)資(z票坐ī)産配置，不(bù)去片面追求高收益，而是把流動性放在拿市首位；第三，對于可能出現的大(dà)規模贖回，大(dà)都明錢是由電商平台促銷活動帶來的，我們(men)會(huì)關腦提前跟蹤信息，提前做好(hǎo)安排。萬一雜匠(yī)出現不(bù)可預見的大(dà)贖回，靜很我們(men)也可以通(tōng)過回購、賣債或者提前支取存款等方式唱錢來滿足贖回要求。” 　　上述貨币基金(jī了科n)經理指出，為(wèi)了确保流動性，增知習利寶的收益率預計會(huì)慢慢走低(dī)。8月東著7日的數據顯示，天弘增利寶的七日年化收益率為(wèi)4化得.5090%，每萬份收益為(wèi)1.2118(林樹比如(rú)投資(zī)者購買了20000元餘額寶，當天的實際收益街月就是2×1.2118=2.4236元)。和同類貨币基金(jīn)相比近習，收益較高。可資(zī)對比的是，同日，博時(shí)現金微明(jīn)收益貨币的七日年化收益率僅為(wèi)4.銀鄉024%，每萬份收益為(wèi)0.9365。 現信 　　背景資(zī)料 　　餘額寶是由天弘基金(jīn)聯手開姐第三方支付平台支付寶打造的一(yī)項餘額金東增值服務。通(tōng)過餘額寶，用戶不(bù)僅能夠司拍得(de)到較高的收益，還能随時(shí)消雪金費支付和轉出。用戶在支付寶網站内就可以直接購買基金(j船這īn)等理财産品，獲得(de)相對較高的收益，同時(shí)餘放妹額寶内的資(zī)金(jīn)還能随時(shí)用于們吧網上購物、支付寶轉賬等支付功能。轉入餘額寶的資(zī)金(jīn自討)在第二個工(gōng)作日由基金(jīn)公司國睡進行份額确認，對已确認的份額會(huì)開(好船kāi)始計算收益。餘額寶的優勢在于轉入不靜餘額寶的資(zī)金(jīn)不(bù)僅可以獲得(de)較高的收益，還能購遠随時(shí)消費支付，靈活便捷。2013年6月雪但17日，餘額寶正式上線。　　 　　支付寶與天弘基金(鐵書jīn)管理有限公司的合作模式具體為(wèi)，支付寶推出餘額寶麗腦業務，用于為(wèi)其客戶提供現金(jīn)增值，客戶将錢轉在樹入餘額寶，即申購了天弘增利寶基金(jīn)，随後享受貨币基海討金(jīn)收益。用戶選擇将資(zī)金(jīn)從餘額寶轉出或使作會用餘額寶進行購物支付，則相當于贖回增利寶基金(自可jīn)份額。目前，天弘基金(jīn)是餘額寶服務的唯地道一(yī)産品提供者。 　　餘額寶購買的是貨币型基金(通麗jīn)。貨币基金(jīn)是所有基金(jīn)産品中風險比銀相較低(dī)的一(yī)類産品，一(yī明煙)般用于投資(zī)國債、銀行存款等安全性高、收益穩定的金(jīn)融工(gō市姐ng)具，國内貨币基金(jīn)的年化收益率普遍在3%至4%，而都西活期存款的年收益隻有0.35%。簡單來說(shuō)，10萬元，坐朋通(tōng)過活期存款一(yī)年的收益隻有350元，而如(rú)果通開技(tōng)過餘額寶一(yī)年的收益可以達到3000元至4000元左右，收益匠愛比活期高出近十倍。 　　然而比起其他(tā)貨币基金(jī樹場n)，餘額寶的劣勢在于其為(wèi)了保持較強的流動性，随着備付金(jīn)技還需求的增多，流動性增強，其收益可能會(huì)随之下降。 的聽