人口超過13億的印度很長(cháng)一(yī)段時(sh吧姐í)間都被當作“下一(yī)個中國”，相比道水其他(tā)新興市場，資(zī)本在印度的角逐開(kā什行i)始得(de)更早，進行得(de)也更激烈。大東木(dà)家(jiā)都有這樣的想法：萬一作腦(yī)印度真成了“下一(yī)個中國”，而自己卻錯(子雨cuò)過了呢？ 因此在這裡，美國、日本、中國、年上印度本土等多方勢力互相較量，不(bù)甘示弱。 而創業者們(men他長)也被推着一(yī)圈又一(yī)圈地坐過山車(體唱chē)。 從2012年起，每年都有大(dà些車)起大(dà)落。有人意氣風發、也有人黯然離(lí)場，笑還還有人再次意氣風發然後再次黯然離(lí)場。 哥間2018年5月，一(yī)直看着亞馬遜突飛猛進幹着急的沃黃大爾瑪終于下手，以160億美金(jīn)的天價收購了Flipkar草視t約77%的股權。軟銀也在一(yī)年半的時(shí)間内向印度投資(zī歌我)了50億美金(jīn)（僅向Paytm就一(yī)次性投資(樂吃zī)14億美金(jīn)），而同時(shí)軟南線銀扶持的酒店平台OYO則進入中國，通(tōng)下說過兇猛的地推很快讓房間數超過了印度。 一(yī)周前，Nas鐘技pers聯合騰訊(xùn)等向外賣平台Swiggy投資(zī)的藍10億美金(jīn)，使其估值超過30億美金(jīn)文些，與阿裡扶持的印度版“餓了麼”Zamato形成對分件抗之勢。 同是2018年，以Club Factory為(wèi)首個現的中國跨境電商在印度持續開(kāi)疆拓土，利用價格和品類的優勢單量節節廠司上升。而移動内容平台持續面臨面臨變現難的問題，老明紛紛采取各種創新性的措施來維持勢能；同時分門(shí)Netflix和Times of India旗下的各個内容渠道就話則是突飛猛進。 即将到來的2019年，大話這個市場有會(huì)什麼變化呢？以下是墨騰的預測： 一(yī)、鄉北更多資(zī)金(jīn)砸向電商，但離(lí)賺錢還很街光遙遠 印度是可能是全球電商砸錢最多的市場。這兩年除了沃爾瑪、亞馬遜、軟銀、阿兒放裡巴巴等重金(jīn)下注之外，印度首富穆克什•安巴為黃尼（就是砸了250億美金(jīn)做電信運營商見報Jio，大(dà)幅提高整個印度4G覆蓋率的那位）也在今年發力多分；在2019年，競争并不(bù)會(huì)有所緩和。 同時(sh如慢í)，雖然有很多風險，中國跨境電商平台預計還會(huì)繼續在印度市場燒流鐘劇量，而生态系統裡面的B2B、社交（下面會(huì)提到）等也會(huì)媽習繼續發展，整個市場環境會(huì)變得(de)關我更加立體。 但是，除了競争以外的其他(tā)很多因素，包括低(dī)客單師視價、低(dī)的銷售轉化率和複購率、高運費成本和物流質量的拿來瓶頸，使未來兩年印度電商還繼續處于燒錢階段，所有做電商渠道都很難賺司音到錢。 當然，畢竟市場體量在那邊，總有一(yī)天這個賬放音能夠算過來。大(dà)家(jiā)都在賭美好(hǎo)的後地樹天，問題是，誰能夠撐過明晚？ 二、社交電商繼續成為(wèi)資(zī)低業本追逐的熱點 印度是WhatsApp全球最大(dà)的市場舞風，拼多多上市在印度也引發了一(yī)波社交電商投資(zī)熱潮。比如(rú討木)順為(wèi)投資(zī)的印度“微商”Me多信esho，在一(yī)年内就融資(zī)三輪，最後一看影(yī)輪融資(zī)5000美金(jīn)。另一(yī)個對這社交電商Shop101在7月份完成A輪之後，目前也在緊鑼密鼓地去道籌集下一(yī)輪。 就連幾年前一(yī)直打着“印技學度美麗說(shuō)”旗号的Wooplr也似乎起死回生地秒了。而好(hǎo)幾個中國團隊也在緊鑼密鼓，有一(yī)些已經跳進為了恒河遊了一(yī)陣了 （據說(shuō)感覺不(bù)如要太好(hǎo)）。 相對于Flipkart等競争作件對手來說(shuō)，社交電商的獲客成本極可妹低(dī)，而且基本不(bù)需要運營資(zī)金(jī暗長n)，這樣就減少了很多開(kāi)銷。但是，相對于微信，Whatsapp他件的流量生态很不(bù)一(yī)樣。如(rú)何在燒出一視會(yī)個點之後迅速放大(dà)，以點帶錯白面站穩腳跟還是非常考驗團隊和戰略的。 目前村年來看還是有一(yī)些“虛火”，比如(rú)Meesho拍校本身的發展其實并沒有那麼迅速和穩健，但資(zī)本顯然比創業者更着急。 三、雪市最後一(yī)公裡派送競争加劇(jù)，但Delh現制ivery會(huì)繼續保持優勢 随着電商們(men)的崛起，物流公司們關錢(men)也發展迅速。近期印度最大(dà知空)的電商物流創業公司Delhivery公布了2018财年的女下數據，顯示今年收入為(wèi)153.26億美元，跟去年相比醫請增長(cháng)了42%。軟銀計劃向其投資(zī)4.5億美金(jīn木生)，Delhivery推遲了IPO計劃。 物流領域的餅很大廠慢(dà)，雖然Delhivery号稱已經覆蓋了1700多個城市、運營40間書00多輛貨車(chē)和完成了超過3億訂單，做大(dà)而全的時術南(shí)候很多細節其實很難保證。所以去印度的網上論壇社交媒體你會動亮(huì)發現用戶們(men)對Delhivery整體評價用拍不(bù)高，丢件、送貨慢、服務差等負面評價不厭公(bù)斷。 現在有一(yī)些最後一船媽(yī)公裡的玩家(jiā)在局部城市已經做得(山討de)比Delhivery好(hǎo)很多輛農了。而整個領域除了Delhivery，其他(tā)基于技術的物流公司還慢歌有BlackBuck、Rivigo、Go科場BOLT、LetsTransport等。其中Rivigo的重資(zī)産能線模式和司機接力的運作方式相結合很有意思。 總體而言，這是個雖然已經發展能媽了好(hǎo)幾年、但整體還在起步中的行業，在獲得(de)軟銀的巨司請額投資(zī)之後，Delhivery在自己不(bù)犯錯(cuò)誤的情況書小下領先優勢還會(huì)保持好(hǎo)白書幾年。 四、政府對Club Factory等中國跨境電商施壓 今年師報Club Factory在東南亞、中東等新興市場嘗試過之後，最終服裡将重點選定為(wèi)印度，采取了免費送貨、不(bù)限制訂單起送金(j微輛īn)額、貨到付款等服務，與此同時(shí)訂單黑影量也飛速上漲，一(yī)度有超過Paytm Mall的勢頭。 目前重點投對分入印度市場的中國跨境電商賣家(jiā)還有Shein、環球易購、阿金物裡速賣通(tōng)等，預計在2019年上半年還有更多中國玩家(金近jiā)進入。 但是跨境電商這種模式還是遊走在是計灰色地帶，因為(wèi)印度政府為(wèi)了“數可保護本土中小(xiǎo)企業”禁止外資(zī跳著)企業在印度從事綜合零售業務（也就是之前沃制離爾瑪遊說(shuō)了很多年一(yī)直沒法暗學進入印度的原因）。而現在包括亞馬遜和中國跨境電商公司普遍采取的是利用第三上放方走賬的方式，這個合法與否就看政府怎麼認定了。 最近暗相一(yī)直有很多呼聲要印度政府管一(yī)管，随着大(dà)選的了河臨近、尤其是如(rú)果莫迪競選連任的選情發生負面的變化費呢時(shí)、拿(ná)外國人開(kāi)刀也就成了一(yī)個我火很方便的工(gōng)具。 在這方面我們(men)覺得(de)沃爾瑪和亞馬遜頻數遇到的潛在挑戰會(huì)比中國跨境電商小(xiǎo)很多，畢竟他(慢子tā)們(men)在本地建立了大(dà)量的基礎設熱你施、也雇用了大(dà)量的本地員工(gōng)，還可以說(shuō)給本地賣家化北(jiā)帶來了機會(huì)。 在海外，如(rú)果不(業火bù)是賺快錢的話，還是建議做深。 五、Whatsapp 關讀Pay依然擱淺 WhatsApp今年2月份已經在印度小(xiǎ得為o)範圍測試了支付功能，原本預計6月正式上線，但卻遇到重物姐重阻力。如(rú)監管方面，印度儲備銀行（RBI）的規定了國要求支付公司在必須在印度本土保存用戶數據，要求WhatsApp給出一(yī)費門個合規時(shí)間表；此外，競争對手Pay拿紙tm認為(wèi)Facebook正在以不(bù)公平議來的手段開(kāi)發支付市場。 我們(men)去農在上文提到，Whatsapp在印度有很好(h門北ǎo)的用戶基礎，一(yī)旦正式上線支付功能，對整個去通創業生态系統都有很好(hǎo)的促進作用。但20要朋19年現有的障礙依然存在，Whatsap地志p Pay想正式上線并不(bù)容易。 而且不(bù)斷推延的報時上線也給監管、銀行和競争對手更多的時(shí)間和空間來林相應付。印度的金(jīn)融監管非常非常聰明，不(bù)能小(xiǎ為唱o)觑。 同時(shí)，VISA和Master書來Card還在以美國的思路來套印度市場，沒辦法，歐美業務太賺錢了。但印度低(d房現ī)交易額讓商家(jiā)完全沒有動力去部署POS（更不(bù)用提NFC了業作）和交手續費。這樣，他(tā)們(men)討視丢了中國和（正在丢）東南亞之後，印度估計也不(bù)會那師(huì)被納入囊中。 六、資(zī)本開(kā照飛i)始在更早期階段尋找機會(huì) 墨騰此前分析過鄉器，印度正在經曆第二次創投高峰，軟銀原本計劃十年内投資但窗(zī)一(yī)百億美金(jīn)，現在才五年就完成了接拿門近九十億；此外還有很早就站住腳的美國公司們(men)，以及中國的阿吃離裡、騰訊(xùn)、順為(wèi)、複星們(men)，麗煙都在這裡尋找機會(huì)。 僧多粥少，好(hǎo)的标的得信基本都被搶光了。本土早期VC在這方面的危機感一(yī)人藍年多以前就出現了 ，而且明顯的坑都被占了之她作後，很多新興的機會(huì)并不(bù)是那麼容易判斷，廠了以小(xiǎo)成本參與種子(zǐ)期的驗證、甚至直接孵化、并圈住問腦好(hǎo)的創業者不(bù)失為(wèi)一(yī)個理性的戰略。 印度本也男土創投Kalaari Capital，在2016年就推她著出了種子(zǐ)計劃Kstart，投資(zī)了一(yī)批唱票初創企業。其中也還出了一(yī)點成績，不(bù)過是否成功現在看年睡還為(wèi)時(shí)過早。不(bù)過本土Early Sta我鄉ge風投往更早期發展的趨勢我們(men)認為(wèi)是火黑不(bù)會(huì)改變。 七、中國的智能弟空手機品牌遇到瓶頸，開(kāi)始走VC路線 答姐印度是全世界第二大(dà)智能手機消費市場，20算大18 财年，印度消費者在購買小(xiǎo)米、OPPO、低場Vivo和華為(wèi)手機上花(huā)費了超過5歌我千億印度盧比（約68億美元），幾乎是上一機歌(yī)财年花(huā)費的兩倍。其中，小作為(xiǎo)米占據了27%的市場份額。 2做城018年印度的智能手機銷量已經出現放緩的迹象 。根據志象網的報道，一會場(yī)度排名第二的聯想已經退出，OPPO的淨虧損師照也越來越大(dà)（2017-17财年4.2億盧比，2017-18财年3坐為5.8億盧比）。而不(bù)可避免這個趨勢2019年會(huì)持續。 中拿身國手機品牌在建廠之外，會(huì)尋找新的增長(cháng)點，比如(rú風物)戰略投資(zī)來實現自己裝機量的附加值。 雷軍就曾宣布，要在未來5學爸年内斥資(zī)10億美元，在印度投資(zī月站)100家(jiā)手機APP創業公司。包括三星（最近投了樹間一(yī)家(jiā)中國北京的OTA）在匠林内的其他(tā)手機品牌也同樣會(huì)走這個路線。這書計也符合流量價格攀升時(shí)創業公司的切實需要。 理論遠弟上行得(de)通(tōng)，不(bù)過能不(bù)能做好(hǎ女現o)，還有很多因素會(huì)影響。 八、出現更多直接面向消費者的唱唱品牌 現在大(dà)多數電商，還都是“雜貨鋪模式”。但是我們(men)開弟這一(yī)年來一(yī)直有一(yī)種感覺，市場可能需要的并不男鐵(bù)是渠道，而是産品。有了消費能力了，但是消費選擇還是很有限。很多西方訊地品牌在印度多年來做的大(dà)水漫灌模式，并不(bù)能讓生活我短水平不(bù)斷提高的印度中産消費者感冒（想想寶潔草村這兩年在中國的問題你就明白了）。 我們(men)一(yī)個好(hǎo)我時朋友做的男性護膚品牌最近實現了還不(bù)錯(cu校話ò)的退出；另外一(yī)個好(hǎo)朋友在做養生品品牌。身匠 更不(bù)用說(shuō)瑜伽大(dà)師Baba Ram身人dev創立的生活用品品牌Patanjali的巨大(dà)成功鄉視了。 而移動互聯網讓這些新的品牌有更多一下的機會(huì)直接觸達消費者，預期未來討農會(huì)有更多這樣的品牌出現，我們(men)風都認為(wèi)這也是大(dà)消費領域的大(dà)集會相木(huì)。 九、消費金(jīn)融和網絡借貸仍然會(huì)吸電雨引大(dà)量資(zī)金(jīn)， 但是相關公司估值未必能提高很快 小議 印度的金(jīn)融科(kē)技領域過去幾年湧入了大(dà)量的創業公司，覆風線蓋中小(xiǎo)企業融資(zī)、消費信貸、流量和SaaS工(gōng)請海具下面的各個細分領域。 而在消費信貸領域也有各種術我不(bù)同的模式被嘗試。很多金(jīn)融科(影友kē)技領域的公司都宣稱獲得(de)了4000萬美元以上的融資(zī)。 市場 而P2P領域，自2017年10月印度儲備銀行（RBI，印度嗎用央行）發布了監管細則之後，也有了相當的發展。一(yī)方面市場需西街求很大(dà)，另一(yī)方面政府層面也很支持，表示要打件票造印度的“金(jīn)融科(kē)技和工(gōng)業4.0道暗”。但是其實目前獲得(de)牌照的并不(bù)多對秒，2018年一(yī)整年隻有11家(jiā)P2P獲得(de很信)了作為(wèi)NBFC-P2P公司運營的RBI輛如許可（最新的名單10月底公布）。 印度的監雪畫管顯然比我們(men)見過的很多國家(jiā)的監管聰明得服草(de)多，很多監管建立的基礎設施也還不(bù)爸計錯(cuò)。然而，野蠻生長(cháng)在印度也是行不(bù)通(木讀tōng)的，隻有擁有良好(hǎo)風控和掌握數據的平台才能一水得(de)到投資(zī)人的認可。在得(de)到錢的同時(shí)真正把估值漲西北上去。 十、中國PE們(men)還在觀望，更傾向于投資(那業zī)而不(bù)是收購 對于印度這個市場，其實資(zī)本們(me樹嗎n)的感覺是大(dà)機會(huì)不(bù)敢錯(cuò)過，但是同制明時(shí)很多人對短(duǎn)期的信心并不(bù)是很強（Rig金上htly so）。雖然現在正處于第二波投資(zī)熱潮之中，看起來風光熱鬧，來風但所有人心中都有疑慮。很多有名的後期和戰略投資(zī)人都在商生看，但很多時(shí)候也隻是撒點錢占個位置，目前全資(要請zī)收購或者控股來自己管的可能性并不(bù)大(dà)。 因為我間(wèi)印度互聯網規模雖然潛力巨大(dà)，但是并不(bù)等于5-個上10年前的中國，這個國家(jiā)政體完全不街會(bù)同，社群、階層、語言、宗教、政黨也相當離拿複雜，并不(bù)容易。需要能夠沉得(de)下氣分長來深耕。 不(bù)過，就是因為(wèi)印度的生多龐大(dà)和複雜，這個市場即使切開(kāi)化光來也是會(huì)看到不(bù)同的機會(huì)。比如(腦書rú)南部的達羅毗荼語系各邦加起來也有超過兩億人，服刀有着和北印很不(bù)相同的語言文化和生愛好活習慣；目前很多創業公司主要滲透的8大(dà)都市區加起來也有一(yī)億多人冷雜；說(shuō)印地語的北方邦則是全世界最大(dà)的省級行購我政區，人口超過兩億，隻不(bù)過人均GDP隻有不(bù)自林到800美金(jīn)（大(dà)概是中國19可少96年的水平）。