分析這幾家(jiā)業績高成長(cháng)上看微市公司的好(hǎo)成績因何而來，才知道，原來每家(jiā)相看都有自己的獨門秘笈……

51.65% 廣州卡奴迪路服飾股份有限公司這喝：強勢外延擴張

廣州卡奴迪路服飾股份有限公司的2012年中報可以用“靓麗”兩個字來形容。麗件在行業整體不(bù)夠景氣的大(dà)環境下，這得睡家(jiā)集創意、設計、連鎖經營于一(yī)體的高級山制男裝品牌運營公司的淨利潤同比不(bù)僅保大為持了增長(cháng)，其數值還高達51.65%。

從其公布的2012年半年度業績報告來看：吃長上半年，公司實現營業收入28,584.44萬元，同比增長(制匠cháng) 29.49%；利潤總額10,379.07萬元，比上年同上畫期增長(cháng)52.24%；實現歸屬票街于母公司所有者的淨利潤7,692.02萬元，比上河花年同期增長(cháng) 51.65%；每股收益0.84元。

分析卡奴迪路高速增長(cháng)的原因，大(dà亮市)體可以歸結為(wèi)是渠道擴張的功勞。

首先在直營上，長(cháng)江證券研究員雷玉分析認為(wèi)，卡關購奴迪路繼續實施直營為(wèi)主的拓展策略，貫徹“一(yī)二得要線城市主要發展直營店”的模式，同時(shí)随着木友戰略合作百貨渠道的下沉，公司在部分三線城市也開吃微(kāi)始建設直營門店。

上半年，卡奴迪路新增直營店30家(jiā)，在直營店數量上達到了205家(j拿外iā)，目前公司直營店占比為(wèi)56.32%。

卡奴迪路對直營店的強化，還體現在收回部分店面著山進行直接管理。早在去年，卡奴迪路就已經對微議江浙區域渠道進行了調整，公司将杭州和溫州市場門店收回，進行習麗直營管理，這也在某種程度上推動了毛利率提升。

招商證券則認為(wèi)，卡奴迪路已在高端渠道積累了一(yī)計人定以直營為(wèi)主的高端渠道資(zī)源和運營能力，對終端的控制力慢綠及精細化管理運營執行力較強，總體看公司可保持較好(hǎo)的成長(chán樂務g)性。

在加盟商方面，公司加大(dà)了對加盟商的扶植力度。包括調空道整了對加盟商的信用政策，增加了優質加盟商的信用額度等，這習土些舉措在一(yī)定程度上有助于擴張步伐的加快。今年上半年，加訊信盟店新增了16家(jiā)，已達到159家(jiā為務)，目前公司加盟店占比為(wèi)43.68%。

這樣，截至6月底，公司門店總共為(wèi)364家(ji雪民ā)，較2011年底淨增46家(jiā)，而公司今年全年的開(kāi)店計劃是時能120家(jiā)左右。方正證券分析認為(wèi)，下半年伴随百體事貨商場和購物中心的品牌調整，公司渠道擴張将加速，外延年開式擴張仍是卡奴迪路業績增長(cháng)的主要驅動力。

這一(yī)觀點也得(de)到了申銀萬國證券有限公司研究員王立平的商森認同，他(tā)認為(wèi)卡奴迪路的渠道主要以高檔商場專櫃為(w腦視èi)主，商場整體的調換鋪時(shí)間集中在4月友章和9月份，下半年公司将加快開(kāi)店速度，全年淨增120訊唱家(jiā)店是大(dà)概率事件。

除了在外延擴張方面表現強勢外，卡奴迪路還涉足制服定制業務，公司成立了定制部，現裡算正在組建團隊，并在溫州簽訂了一(yī)個玩請加工(gōng)廠，預計銷售上先從強勢區域開(kāi)舞吧始開(kāi)展業務，毛利率将維持零售業務水平。

卡奴迪路因為(wèi)上半年業績表現良好冷秒(hǎo)，還受到了廣東省廣州市天河區政府的藍電獎勵。8月3日，廣州天河區派出1000萬元大鐵錢(dà)禮包，獎勵轄區5家(jiā)新上市企業，其中廣州卡奴迪路服飾股份如離有限公司是其中唯一(yī)的一(yī)家(ji國農ā)服裝品牌公司。

43.59% 九牧王股份有限公司：成本控制

一(yī)提到品牌男褲，很多人第一(yī)時(shí)間想到的可能是九牧王。的樹市确，主要經營九牧王品牌男士正裝及休閑裝的生産與銷售的九牧王股份有限是子公司其男褲市場占有率位居全國第一(yī)位。

九牧王的2012年中報中雖然沒有卡奴迪路“淨利潤同比增長(照吧cháng)超五成”那樣眩目的字眼，但依然是一(yī著制)份不(bù)錯(cuò)的“答(dá)卷”。特别冷化是，報告期内核心産品男褲銷售額超過6億元，同比增長(cháng)17.什一21%。同時(shí)，依靠男褲的美譽度，襯衫、茄克及其他(tā)産品銷售額也物件分别達到1.8億元、1.6億元和1.3億元，同比吃現分别增長(cháng)44.69%、43.97%和43.46%。

整體上，2012年上半年，公司實現營業收入1上人1.91億元，同比增長(cháng)23.58%；營業利林了潤3.85億元，同比增長(cháng)42.87%；歸屬母們少公司所有者淨利潤3.38億元，同比增長(cháng)43.59%；每股收益0開吃.59元。

與卡奴迪路一(yī)路高歌地唱(chàng)着“渠道進行曲”不車舊(bù)同，九牧王的渠道建設是有所放緩的。公司上半年對營銷網地兒絡建設的投入趨于謹慎，對此，長(cháng)江證山林券的分析是，主要系國内商業店鋪購置及租賃的價格持續走高，不(bù)确定因店時素較多，故截至2012年6月30日，公司終端總數達到3睡都207 家(jiā)，上半年終端淨增67家(jiā)，低(dī)于他雨以往開(kāi)店速度。

放緩開(kāi)店腳步這一(yī)戰略也得(de)到了證科到券機構的認同。比如(rú)，國海證券研究員劉金站金(jīn)滬表示，“我們(men)認同公司今年較為(wè湖來i)謹慎的開(kāi)店策略及終端運營能力提升的效果。”

渠道建設放緩後，九牧王的亮點是對于成本的有效控制，這也是公司上半年業績高速技月增長(cháng)的一(yī)個主要原因。

“内部管理的加強以及超募資(zī)金(jīn)利息收入的增加使得(離資de)報告期間費用控制較好(hǎo)，報告期間費用率同比下降了議市4.81個百分點，至22.69%。因此，營業白術利潤也保持快速增長(cháng)。”天相投資(zī)顧問有限公麗綠司研究員仇彥英分析道。

上半年，九牧王的“三費”（消費費用、管理費用、微快财務費用）總和為(wèi)22.69%，利息收入貢獻大(dà)。具體來看站分，上半年，九牧王的銷售費用率和管理費用率分别下降南照0.45和1.08個百分點，同時(shí)由于募集資(zī)金(j海麗īn)利息收入增加，财務費用比去年同期減少3959萬元，這對淨利潤貢獻很大拍友(dà)。

“公司是穩健經營的商務男裝企業龍頭，在消費下滑背景下通(tōng)過成本費見業用的控制和終端零售能力的提升來抵禦外部環境不(bù)确定的風險，對外圍木計經濟放緩的反應迅速。”國海證券對九牧王的研究報告中這樣寫道。也是基于房雜這樣的分析，他(tā)們(men)認為(wèi河司)，九牧王在中報中提到2012年全年 27.5億元的營業收土水入目标，目前雖然完成全年計劃的43.31%，但考慮到三季度是開(美藍kāi)店高峰，所以九牧王全年收入超目标是大(dà女暗)概率事件。

40.61% 福建七匹狼實業股份有限公司：批發轉零售

在三隻業績高增長(cháng)的男裝股中，還有一(yī)個就是福建七匹狼實地什業股份有限公司。

從公司發布的2012中報來看：1月至6月，公司實現營業收入14.86億元，同外鐘比增長(cháng)24.5%；利潤總額3.28大愛億元，同比增長(cháng)49.16%；歸屬上市公你但司股東的淨利潤2.46億元，同比增長(cháng)40.光路61%。

在大(dà)環境不(bù)夠景氣，又加之市場内品牌競争激烈的工還陰影籠罩下，七匹狼能有如(rú)此高成長(cháng)的業績，實屬不(bù章得)易。

2012年，七匹狼提出“品格男裝”的産品定位，在原來“紅标”、“綠标”術議基礎上，推出“黑标”系列。相對于紅綠标産跳笑品，黑标産品更加強調“穿着體驗感”，黑标産品一(yī)經推出，就獲舊笑得(de)了市場好(hǎo)評。用七匹狼的一(yī)位代理商的話說(shu玩到ō)就是“自從推出黑标主導産品後，風格、細節知對比以往更創新，更貼近市場的需求。”

這一(yī)“黑标”産品不(bù)僅叫好(車兒hǎo)，還叫座。報告期内，七匹狼的營業利潤比上年同影費期增長(cháng)了49.32%，其中，黑标産品銷售增小光長(cháng)迅速，貢獻主營業務銷售收公車入已超過50%。這對于推動公司毛利率和淨利率的提從村升都是非常重要的決定因素。

除了産品上的新策略外，在報告期内，七匹狼還積極加快了轉型的步伐，用“批發”轉“事懂零售”的方式來應對經濟下滑壓力和消費終端的疲軟。公司上半年重點業愛通(tōng)過建立“零售”為(wèi)導向的管理體系，按産品細分渠道類别、化是提升終端門店形象和加大(dà)對加盟商的支持力度，切實貫徹“批發轉零外知售”的戰略方針。

申銀萬國的分析認為(wèi)，面對上半年的消費環境，七匹狼堅持從“批發”向去頻“零售”轉型的戰略入手，通(tōng)過提升終端形象、加強供應鍊管西畫理等多方面入手促進内生性增長(cháng)。

國海證券在研究報告中指出，截止2012年6月30麗但日，公司渠道終端數量為(wèi)3981家(jiā)，其中直營終端534家(j錯船iā)。較2011年年末淨新開(kāi)僅5家(j我去iā)（含新開(kāi)直營4家(jiā)），公司全年緻力于提升店效區外促進内生性增長(cháng)。預計公司下半年開(kāi)店會(huì)加速，年到資(zī)本支出将會(huì)加大(dà)（至5-6億）。

招商證券總結道，七匹狼“批發轉零售”戰略顯成效微人，上半年業績表現突出。零售能力及渠道控制力暗影的提升，确保了公司在弱市下實現穩定增長(cháng)。同時(shí)，上半年受日媽經濟、天氣及災害等衆多因素影響，公司從終端進行适時(s紙到hí)調整，不(bù)僅在店面形象和促銷宣傳等方面下功夫，且對終術微端導購及店長(cháng)進行激勵，有效提升了終端業績。

還有一(yī)點值得(de)關注，在服裝企業都為筆亮(wèi)庫存苦惱的時(shí)候，七匹狼的庫存卻在減少拍地，截至6月末，七匹狼的存貨較去年下降了23.36%。他(tā)們(線紅men)消滅庫存的秘密武器(qì)就是電子(zǐ)商務。上半年，公司的電子(zǐ)商務規模迅速擴大(dà)，實現收入7鐵做600萬元，比去年同期增長(cháng)13火北7.50%；收入占比為(wèi)5%，比2011年末提升了1個百我熱分點。

此外，數據顯示七匹狼上半年經營活動産生的現金(jīn)流量淨額為(廠音wèi)1.34億元，同比增幅達2267.84%。作為(wèi拿錢)傳統消費類的企業，經營活動産生的現金(jīn)流量淨額可看地身作現金(jīn)的利潤表，營業活動産生的現金(jīn)流量淨額上雜朋漲多，表明企業更加有活力。