電商近兩年來異常兇猛地發展，使傳統零售行業遭遇不(bù)小(xi火跳ǎo)的沖擊。有業内人士甚至大(dà)膽匠男預計，這一(yī)行業已臨近末日。
事實也印證了傳統零售業的不(bù)景氣。時(s姐兵hí)值歲末，正是百貨市場紅火的時(shí)候，北京王府井洋華堂勁去服松店卻在此時(shí)以“調整經營結構”為(wè玩什i)由停止營業。無獨有偶，蔔蜂蓮花(huā)也在1生現月宣布關閉北京草橋店。而在剛剛過去的一(yī)年裡，李甯、匹克等體育品牌關呢話閉了全國1200家(jiā)門店，家(jiā)得(de)寶退出了中國，沃爾門機瑪關閉了四家(jiā)門店。
正當零售巨頭們(men)紛紛撤退的時(sh下離í)候，電商卻一(yī)路乘風破浪瘋狂擴張，“雙資舊十一(yī)”當天，天貓淘寶高達191億元的營業哥做收入讓整個市場為(wèi)之沸騰，這是傳統零售業無法譜寫的樂章。
在電商強勁的沖擊下，還将有多少傳統零售企業不(b微身ù)得(de)不(bù)選擇撤退呢？《投資(zī)者報》數據研究部對當前A河算股市場上42家(jiā)百貨零售類上市公司進行了分析，從中篩選數懂出10家(jiā)受沖擊最大(dà)的公司，包括民(mín)生投資錢購(zī)、海島建設、上海九百等。
需要說(shuō)明的是，此次我們(men)将零售的範疇限定在道來百貨零售業，是因為(wèi)相對提供生活必須品的超市而言，百貨零售友車才是電商沖擊的重災區。
除了電商沖擊這一(yī)外在因素，過高的成本費用、異地擴張受阻等内在因素關術則讓這些處于寒冬的公司雪上加霜。
十家(jiā)公司受沖擊最大(dà)
随着電商在消費領域不(bù)斷攻城略地，一(yī)些傳統百貨零售科去類公司很可能會(huì)被取代。
誰會(huì)率先倒下？為(wèi)此，我小作們(men)研究了百貨零售行業(按照申萬行業分類什學)内的42家(jiā)公司，根據其201暗是2年前三季度的經營狀況篩選出10家(jiā)學影最可能被電商替代的公司。
我們(men)的篩選過程如(rú)下：首先将公司淨資(zī)産收益做還率、銷售利潤率、人均營業收入、人均淨利潤四個指标分討暗别賦以相同權重，選出15家(jiā)綜合得(de)分請白最低(dī)的公司，然後考察了15家(jiā都站)公司的營業收入和淨利潤增長(cháng)頻窗情況，最終選出10家(jiā)公司。
它們(men)分别是：民(mín)生投資(zī)、海島建有會設、上海九百、武漢中商、中興商業、廣百股份、西商哥安民(mín)生、津勸業、南京中商和漢商集團。我們(men區路)在後文對這10家(jiā)公司進行了逐一(yī)點評。在這去店些公司中，民(mín)生投資(zī)和海島建設表現最差，這兩家(她爸jiā)公司2012年前三季度均已陷入虧損。
其中，民(mín)生投資(zī)雖寫明經營範圍為(wèi)股權投資(zī聽又)、資(zī)産管理、資(zī)本經營以及相關資(z花訊ī)訊(xùn)與服務。但其主要收入卻來自零售業，其看站子(zǐ)公司青島國貨彙海麗達購物中心有限公司為(wèi)其在員貢獻了大(dà)部分利潤。該子(zǐ)公司20要討12年上半年實現營業收入2.48億元，同比減少0.69%，實現淨利潤又月668.24萬元。民(mín)生投資(zī)2012年前三季度則出現虧損，營自能業收入和淨利潤同比大(dà)幅下降。1月21日，公司公告稱，由于交易性金(j要低īn)融資(zī)産公允價值變動收益增加，2012年全年有望樹黑盈利5930萬元。不(bù)過，其财報中指出，公司零售主營業務面臨困難離腦增加，未來盈利能力存在較大(dà)不(bù)确定性。
另一(yī)家(jiā)虧損的企業是海島建設。2012年前三季度公影章司淨利潤同比下降126.07%，在42家(jiā)歌樹百貨零售類公司中高居第二位，僅次于民(mín)生投資(zī)。笑玩此外，該公司還是2012年前三季度百貨零售類公司中虧損最嚴重的公司，虧站員損額達3328.84萬元。
市場份額遭電商蠶食
在篩選上述企業的過程中，我們(men)發現整個百貨零售為森行業的營收增速在放緩，而電商卻在強勢崛起，蠶食原機國屬于傳統百貨零售業的市場份額。
Wind數據顯示，2012年前三季度，百貨零售行業營業報他收入增長(cháng)率為(wèi)8.21%，而2011年同期這一(yī一西)數據是20.56%，2010年為(wèi)18.57%。跟往年相比，這少錢一(yī)行業2012年的收入增速已經下降了逾10個百分點。
淨利潤增長(cháng)率的下滑則更嚴重老會。2012年前三季度，百貨零售業的淨利潤增長(chán報員g)率為(wèi)5.45%，但在2011年和2010年同期，該增長(ch民商áng)率分别為(wèi)32.55%和33.13%。
上述數據表明，2012年傳統百貨正在衰退。與此同時(shí)，電商卻在崛起金務。
中國電子(zǐ)商務研究中心監測數據顯示，2012年第三季度，中國網絡購物外煙市場交易規模達2943億元，較2011年第三站數季度同比增長(cháng)36.9%，與2012年第二季度環得湖比增加5.7%。
電商的發展已經開(kāi)始蠶食線下商家(jiā)一光的市場份額。以蘇甯電器(qì)為(wèi)例，其旗下電商姐友蘇甯易購不(bù)斷發展，線下門店卻不(bù)斷萎縮。2012年一(y費短ī)季度，公司新開(kāi)連鎖店數量首次低(鐘木dī)于關閉/置換連鎖店數量，其當年三季度新開司熱(kāi)店面37家(jiā)，但同時(shí們河)關閉/置換的門店多達59家(jiā)。
電商能夠如(rú)此迅速地占領市場離(lí)不(劇河bù)開(kāi)它特有的優勢：低(dī)廉的價格、便捷的支付系統、答作送貨上門又退貨迅速的周到服務。越來越多消費者的消費習慣從線下轉到線上，線上章話購物已經成為(wèi)他(tā)們(men)生活中不又站(bù)可缺少的一(yī)部分，去實體店消費的弟如時(shí)間和數額自然下降。
當然傳統百貨的衰退也有其自身的原因。瑞銀證券消費品研究分析師梁裕昌認為(水腦wèi)，傳統百貨業2012年出現店内人流量負增長(cháng)的原因，一聽好(yī)是一(yī)些新出現的百貨商場有溜費志冰場、電影院等，這類綜合商場會(huì)分流一(yī)視遠批老百貨店的客流；二是老百貨店基本沒有或有少量停車(chē)位，導緻部分話大老百貨店人流量下滑。
成本費用高企壓縮利潤
除此之外，成本費用占比過高也是傳統百貨的頑疾。
據42家(jiā)百貨零售類上市公司2012年三季度财務數件輛據顯示，這些公司普遍盈利，但是盈利水平并不(bù)高，懂商主要原因在于成本費用過高，超出其餘行業平均水平。
2012 年前三季度，上述42家(jiā這木)公司中40家(jiā)公司盈利，在兩家(jiā)虧損的公司中，民(銀低mín)生投資(zī)的百貨零售業務也是盈利的。但其整體銷售淨利公線率偏低(dī)。數據顯示，2012年前三季度，百貨零售行業整體短中銷售淨利率為(wèi)3.84%，同期全部A股的銷售淨利率為(wèi)8.自拿99%，後者是前者的2倍多。
銷售淨利率偏低(dī)，主要源自上述公司成本費用占比過高。2012年前三季度會路，百貨零售行業營業總成本占營業總收入的比重為(wèi)95.26%購西，比A股整體水平94.94%還要高，營業如鐵費用占營業收入的比重為(wèi)8.54%，是A股整亮森體水平3.44%的2倍多。
該行業營業總成本和營業費用過高并非2012年才出現的問題，2朋內011年和2010年的數據也顯示了同樣的規長我律：百貨零售行業的營業總成本占營業收入的比例高于A股整體水平，營業冷站費用占收入的比重是A股平均水平的2倍左右。
業内人士認為(wèi)，百貨進入高成本運營階段，不(bù)花司僅因為(wèi)其本身是勞動密集型企業，同時(shí)還是水電高議長耗能企業。同時(shí)，如(rú)果其經營店面不(bù)是自有物業，道離租金(jīn)的壓力也很大(dà)。前文提到的王府井洋華堂勁松店，其停業的主要影就原因就來自于租金(jīn)上漲。
人工(gōng)成本的上漲也拉高了百貨業的成本。根據黑子我們(men)的統計，42家(jiā)百貨零售企業中，30家(jiā)在這又2011年底員工(gōng)人數超過1000人，6家(ji飛算ā)企業員工(gōng)人數超過萬人，最多的為(志匠wèi)友誼股份，當年員工(gōng)數達到師車54599人，而2010年該公司員工(gōng)數隻有13334人。從整購分個行業來看，2010年到2011年，員工(gōng)人數增加了 68882人(動公上述統計不(bù)包括2012年上市的翠微車農百貨)。
人工(gōng)成本的上升和租金(jīn)的上漲都給百貨增加不(bù)少壓樹明力。此次進入前10名的廣百股份就飽受其害，公司2012年吧區前三季度營業收入增幅放緩，成本攀升。據廣州市國土房管局今年上半年村好發布的《2011年廣州市房屋租金(jīn)參考事知價》顯示，2010年~2011年，僅廣州地區，商鋪整體租舊呢金(jīn)年升幅在5%~10%左右，熱門區域租金(jīn)的上友信漲幅度更是達 15%以上。
異地擴張水土不(bù)服拉低(dī)毛利
除了高成本費用蠶食公司利潤外，異地擴張水土不(bù)服使得(de)毛利下降也是做會一(yī)個不(bù)可忽視的原因。
在按地區分析百貨零售類公司利潤時(shí)分雪，我們(men)發現，主營業地以外的地區毛利率工從普遍低(dī)于主營業地區。這表明這些公司在異地哥輛擴張時(shí)水土不(bù)服從而拉低(dī)謝光了公司的整體毛利率。
在 42家(jiā)公司中，共有18家(jiā)公司在水費2012年中報中公布了兩個以上地區的營業收入和利潤(此處喝身的利潤指毛利)，其中15家(jiā)公司位列第二了國的營業地區毛利率較第一(yī)地區的毛利率小(xiǎ行男o)，尤其以昆百大(dà)A差距最大(dà)，為件得(wèi)52.25%。另外三家(jiā)雖然第二營業地區謝劇毛利率高于第一(yī)地區，但幅度沒有超過1個百分點。
梁裕昌認為(wèi)，在他(tā)們(men)跟蹤的58家(ji見樹ā)零售行業公司中，6年~10年及10年以上店為你齡的并不(bù)多，加起來不(bù)到40家房從(jiā)，但是他(tā)們(men)卻貢獻了逾六成的收入。這那現表明整個行業基本上依靠幾家(jiā)老店在支撐，而不(b化家ù)是靠新店實現增長(cháng)。
對于異地擴張導緻水土不(bù)服的原因，我們(men)認為(wèi)主要見動集中在三個方面：選址難、招商難、模式複制難。
由于進入時(shí)間較晚，核心的商圈已經被當地企業所占據，外來拿問企業缺乏良好(hǎo)人脈，難以拿(ná)到好(hǎ你暗o)的位置或者租金(jīn)成本過高。例如(rú)，廣百百貨進入成綠為都時(shí)因為(wèi)選址較偏，難以彙聚客流，最水生後不(bù)得(de)已退出成都。
水土不(bù)服的另一(yī)困境源自招商難。中國百音土貨業基本都使用聯營扣點模式，由百貨業者在服要林飾、化妝品、家(jiā)電等品牌中統一(yī)招商。在中國市場，幾乎所有有些知快輛名度的品牌都使用代理商制度，代理商都分區域，不(b子玩ù)同區域的代理商完全不(bù)同。在新來者紅公進入之前，品牌代理商與當地企業已合作多年形成了緊密的夥伴關系，廠制因而新進入者難以獲得(de)與當地百貨龍頭同等的待遇。
此外，因為(wèi)對異地消費者的習慣、定價等方式不如我(bù)熟悉，商家(jiā)在本地成功的模式去子難以在另一(yī)個地方成功複制。但在擴張初期商家(jiā)似乎都認微分識不(bù)到這個問題，将自己的模式照搬到異地，失敗之後才意識麗亮到這個簡單的道理。
