“現在家(jiā)電這一(yī)塊其實非常不(bù)景氣，這兩年表現都不(愛妹bù)好(hǎo)，利潤都被電商所侵占了。”上海證券某分析師向記者解釋答城道。

□項目名稱：300家(jiā)連鎖店發展項目去水

□所屬行業：商業貿易

□項目承諾投資(zī)額度/總資(zī)産：1.58%

□項目承諾投資(zī)額度：12億元

□項目預計可達使用日期：2013年

商業信息中心此前發布的2013年度零售百強名單顯示，蘇甯雲風子商以2327億零售規模排在第一(yī)位，天貓以2194億規模排在老身第二名，而國美電器(qì)、京東商城分别以1175億和758億規模分别位列第樂房5和第7。除了天貓、京東，騰訊(xùn)B2C、亞馬遜中國、當當網、林分唯品會(huì)、1号店、凡客誠品幾大(dà)電商平台也先後榜上有名。拍好

百強名單顯示，2012年進入百強的零售企業中，上述8家(jiā)網上零售林街企業，銷售規模合計為(wèi)3459.6億元，占百強整商湖體銷售規模的比重為(wèi)14.5%，湖很平均銷售額增速為(wèi)134.1%，比百強整體我西銷售額增速高113.9個百分點。8家(jiā妹拍)網上零售企業銷售規模高速增長(cháng)，對百強零售企業整體銷知都售增速的貢獻率高達49.6%。

零售企業的快速增長(cháng)，百強名單顯示，實體店爸視零售企業發展速度放緩，利潤率降低(dī)，表現為(時藍wèi)專業店、超市+便利店業态發展速度大(討行dà)幅放緩，百貨業态銷售增速同比放緩，高端化進程減速，實體店零售企業利相有潤率下滑。

2012年年報中披露将發展300家(jiā)連鎖店項目什冷足以說(shuō)明這個問題，其在公司利潤表上添上了一(yī)筆負1.北遠08億元的收益，實體店經營真的拼不(bù)過腦票電商嗎？

利潤同比下降近一(yī)半，項目投入縮水超5成

以蘇甯雲商為(wèi)例，蘇甯雲商3月29日晚披露年報是要，公司2012年實現淨利26.76億元，同比下降44.49%，基本每股照什收益為(wèi)0.37元，同比降45.9木草8%。

2012年，蘇甯雲商實現營收983.57億還南元，同比增4.76%。其中，實現主營業務收入970體兒.07億元，同比增4.91%。公司主營業務毛利率同區低比下降1.03個百分點，其他(tā)業務毛利率同比下降0.19個百分點，綜合妹新毛利率同比下降1.22個百分點。

值得(de)一(yī)提的是，公司電子(zǐ)商務發展取得(de)一(yī還車)定的成效，實現實物商品主營銷售收入152.16億元。另經業務部門計草統計，商旅、充值、彩票、團購等虛拟産品代售業務2012年實現規模約1員船5億元。總體水平穩居國内電子(zǐ)商務行業前三甲。

但是，這次我們(men)關注的并非是蘇甯電錯自商業務，而是早已沉寂許久的實體店經營。

2012年年報中披露，蘇甯雲商全年共有21個承諾投資(務高zī)項目，除去補充流動資(zī)金(jīn)外，餘下均為(wèi)實黃也體店和物流中心項目，投資(zī)金(jīn)額最多的為(wèi)300家(j土科iā)連鎖店發展項目，募集資(zī)金(j們技īn)承諾投資(zī)金(jīn)額為(wèi)1地照2億元，調整後投入為(wèi)9億元，項目承諾投資(zī)額占新關總資(zī)産的1.58%。公司稱由于實際募集資文外(zī)金(jīn)淨額少于2011年非影黃公開(kāi)發行股票方案中計劃使用募集資(zī)金(媽我jīn)金(jīn)額，根據公司2011年第要都一(yī)次臨時(shí)股東大(dà)會(huì)決議術通，若本次發行實際募集資(zī)金(jīn)淨額少于上述但謝項目拟投入募集資(zī)金(jīn)總額，業房公司将根據實際募集資(zī)金(jīn)也來淨額，按照項目的輕重緩急等情況，調整并最終決動煙定募集資(zī)金(jīn)的具體投資(火房zī)項目、優先順序及各項目的具體投資(時很zī)金(jīn)額，募集資(zī)金(jīn)不花還(bù)足部分由公司以自有資(zī)金(jīn數影)解決，故對租賃店發展項目、自動化物流建設山煙項目的募集資(zī)金(jīn)投資(zī)總額進行了調整。

但在2012年整個報告期内，蘇甯雲商僅對該項目投入金(jīn)額5.11音購億元，占承諾投資(zī)不(bù)到50%。截至2012年，項目投新森資(zī)進度僅為(wèi)57%，300家(jiā)連鎖店項目尚未全部實報低施完畢，公司方面稱将在2013年完成。

值得(de)注意的是，該項目在2012年車雪并未給公司取得(de)利潤，反而虧損1.08間地億元。這也成為(wèi)2012年上市公司重大(d綠時à)項目虧損最嚴重的一(yī)個項目。

“現在家(jiā)電這一(yī)塊其實非常不(bù)景氣在歌，這兩年表現都不(bù)好(hǎo)，利潤都業開被電商所侵占了。”上海證券某分析師向記者解釋道。 “以前大(小裡dà)連鎖還是很厲害的，因為(wèi)對生報喝産企業的溢價能力特别強，他(tā)可以壓低(dī)産品價格。後來發業算生了一(yī)個比較大(dà)的變化，渠道更加豐富了，比如生謝(rú)電商和電視購物，加上大(dà)連鎖在房地産調控後在大(dà)城市的銷售快分是下滑的。這一(yī)塊蘇甯做得(de)不(bù)是特别好(hǎo)，成訊弟本比較高。”

另一(yī)業内分析師向記者表示，2013年零售行業路近發展面臨挑戰，由于物價、房價上漲預期明顯，零售行業還面臨了租朋都金(jīn)、人工(gōng)成本等費用剛性上漲，新興業态迅猛中他發展、行業競争加劇(jù)等諸多不(bù)利因素。

蘇甯易購有得(de)觀察

在家(jiā)電連鎖統一(yī)步伐收縮線下門店時(姐門shí)，蘇甯雲商在5月25日的媒體開(kāi)放日上放出口号低計，計劃到2020年，蘇甯電器(qì)實體店将達3500家分民(jiā)，并稱實體店給顧客帶來的體驗不(bù)可土資能被網購平台取代。

要實現中國的“沃爾瑪＋亞馬遜”，線上和線下都将秒月成為(wèi)蘇甯未來不(bù)可或缺的一(yī)部分。在沒有還志找到将兩者進行很好(hǎo)融合之時(shí)，蘇甯正背腹受敵村村。線上，淘寶、京東，以及後來者易迅的大(dà)軍壓境，讓高在蘇甯易購陷入持續虧損的境況。

其實蘇甯雲商加大(dà)連鎖店的項目這幾年并不(bù)少見，200音下7年蘇甯雲商非公開(kāi)發行項目中，曾投資(zī)1化市5億元在250家(jiā)連鎖店項目，當年累計投入13.2億元，并亮業在2012年完成項目88%的進度，直到2012年底已完成其中249家匠去(jiā)連鎖店的發展，并在今年4月完成最後一(yī)家(jiā)。銀頻

在2012年年報披露，根據250家(jiā)連鎖店發展市森項目開(kāi)業計算，共有139家(ji妹都ā)連鎖店在2012年達到正常年（開(kāi)業後第吃光三年），其中公司調整關閉8家(jiā)，因此截至2012年12月31日止，實際土微有131家(jiā)連鎖店達到上市公告書判定年限-正常年。該131家(ji對去ā)連鎖店預計正常年實現銷售收入人民(mín)币很呢99.1億元（含稅），2012年度實際實現銷售收入人民(mín)币69.59億吧聽元(含稅)，完成了預計銷售的70%，較預期有一(yī)定的差距月離。

随後，在2009年非公開(kāi)發行項目中，蘇甯依然舞知将14億元投資(zī)在另外250家(jiā)連鎖店的發展上，累計投入區要11.65億元，并在2012年完成項目進從也度83%。

截至2012年12月31日止，該公司250連鎖店發展項目已開(鐘紅kāi)設244家(jiā)連鎖店，其中242家(jiā)店面鐘上已使用募集資(zī)金(jīn)投入，剩餘2家女頻(jiā)店面正在辦理投入手續，剩餘6家(jiā)店面将員個在2013年開(kāi)設投入完畢。

根據250家(jiā)連鎖店發展項目開(kāi)業計算，共有36家(那吃jiā)連鎖店在2012年達到上市公告書判定年限-正常年(開(kāi)業後第黑醫三年)，截至2012年12月31日止，該36家關土(jiā)連鎖店預計正常年實現銷售收入19.7億元，2012年度實際實現厭學銷售收入人民(mín)币135,098萬元(含稅)，完成了預計銷為一售的69%。

不(bù)難看到，雖然蘇甯雲商在實體店連鎖商加大(dà)了力度，但是依然問書未能得(de)到效益，上述兩個項目在2012年報告期内分别虧損335外東1.48萬元和1.1億元。

“以後這個趨勢肯定是多種銷售模式共存，為船兵(wèi)什麼這幾年蘇甯的銷售能力增長(cháng)比較慢，還是遠醫因為(wèi)他(tā)對産品和上遊生産企業控制能力較弱，溢價能也房力下降，所以它的利潤也下降了。它現在加大(dà)連鎖店的發展很秒水有可能造成一(yī)個左右互搏的現象。”上述上海證券南鄉分析師表示：“這塊的話，我個人覺得(de)，其實蘇歌爸甯從客戶體驗來看，網店還是做得(de)比較差的，蘇甯易購這種還是做得(聽鄉de)一(yī)般，所以是要發展實體店，但是其實蘇甯在成本上花少區(huā)費太多，大(dà)家(jiā)對他著友(tā)的成長(cháng)性不(bù)太看好(hǎo)。”

線上線下業務兩手抓，實體店擴張或開(kāi)路海制

記者多次撥打蘇甯雲商董事會(huì)秘書電話，均未能得(d店討e)到回應。多次聯系之後，蘇甯雲商媒體負責人向記者表示：“公司最近一(yī)作光直在忙線上線下同步的事情。”

上述分析師表示，通(tōng)過線下擴張獲舊劇得(de)穩定利潤來源和流動資(zī)金(jīn)的同時(shí)水藍，如(rú)何将線上的優勢淩駕于競争對手之船對上，蘇甯正在積極尋找線上線下融合的方向。其稱蘇甯雲商已經被外界認為(wèi就草)是一(yī)家(jiā)互聯網公司，但蘇甯仍在試圖改變着一(海內yī)直被外界解讀為(wèi)并沒有擺脫傳統零售商本質的做法。吧錢“這麼多實體店并不(bù)能說(shuō)明蘇甯就放棄了電商綠內業務，他(tā)一(yī)向是兩手都抓。子紙”

在移動互聯網時(shí)代，實體零售店已不慢這(bù)可能孤立發展。如(rú)果說(shuō)過去網上購坐林物人群與實體店人群是兩類不(bù)同的人群，那美文麼在移動互聯網時(shí)代，兩類人群的差異越來越小(xiǎo)，消費者會(訊姐huì)衍生出新的行為(wèi)：在實體店内通(tōng)過我個手機進行網上比價。

線上線下渠道同價将很快得(de)到實現。在“比下文價”時(shí)代，如(rú)果實體零售不(bù)轉型，将受到網購沖擊。

業内人士稱，未來消費者購物的路徑可以分為(wèi校鐵)四種：店面、PC端、移動端、智能電視端。要把四端權限打通(tōng)，價格是鐵算基礎。如(rú)果每個渠道價格不(bù)同，無異于引誘消費者你下去選擇某個渠道。

“實體店的擴張，隻是為(wèi)了更好(科了hǎo)地投入電商，所以這一(yī)點并不(bù)沖突。”上述分析師文長表示。其也向記者表示，目前蘇甯這樣的虧損你多都還是在公司接受範圍内的，現階段之所以存在虧損，是供頻錢應鍊、渠道形成了某種差異。線上線下價格差異的行業，房司存在代理商和零售商等中間環節，代理商通(tōng)過串貨銷售擴大(dà)規模女些。在隻有實體渠道時(shí)，串貨難度較大(dà)；網上渠道出現後，代現通理商可在網上做零售。“所以目前實體店的擴張隻是計劃中的一(yī)部分。”關在

渠道打通(tōng)後，将出現這種場景：用戶A在某個辦公樓網上購買，的我附近實體店有貨，10分鐘(zhōng)内可信會以送達。一(yī)方面物流成本并沒增加，另黑他一(yī)方送貨速度提高。

網絡購物發展迅猛，巨大(dà)的市場空間吸引着各大(dà)電子(zǐ)商務公媽章司的關注。淘寶網，這個業内最大(dà)的B2C網站已經将目光投入到了家(爸花jiā)電銷售領域，建成了淘寶電器(qì)商城。另紅商一(yī)個知名的專業電器(qì)銷售網站，京東商城也開(kāi)始在家(ji美高ā)電領域攻城掠地。越來越多的B2C網站也将涉足電器(qì)銷售領域。

這無疑對國美、蘇甯等這些傳統的家(jiā)電連鎖企業形成了件時巨大(dà)威脅。因此，如(rú)何發揮自身品牌優勢、充分利用網絡這個巨大司黃(dà)的市場，已成為(wèi)國美、蘇公鄉甯應對未來發展所要思考的問題。

蘇甯、國美等這些傳統家(jiā)電連鎖巨頭在廠商合作、網絡營白什銷、行業跨界等方面動作頻頻，探索更具時(shí)代要求的發展思路，無不(廠跳bù)是對今後的持續快速發展的試水，必将對未問畫來的中國家(jiā)電連鎖行業的格局和走向産員從生深遠的影響。