阿裡雲拆分上市，如(rú)何撐起8000億估值 - 南京電子(zǐ)商務協會(huì)

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阿裡雲拆分上市，如(rú)何撐起8000億估值

2023-06-18 23:10:59

阿裡張勇：“我們(men)有機會(huì)共同打造站什一(yī)家(jiā)世界級的科(kē)技公司。”

出品 | 電商報Pro 作者 | 吳昕

阿裡雲估值幾何

阿裡巴巴創辦24年最重要的一(yī)次組織變革後，阿裡雲成為(wèi)了阿裡此次分拆最徹底的業務闆塊。

根據此前财報信息，阿裡雲所屬的雲智能集團将通土實現完全分拆，引入私募資(zī)金(jīn)工動為(wèi)代表的外部戰投，在股權和公司治理上形成一(yī)家(遠就jiā)與阿裡集團完全獨立的新公司。

這也意味着這家(jiā)國内雲計算賽道的龍頭企業終于要面臨資(z嗎錯ī)本市場最直接的審視。如(rú)何對阿裡雲進行估值，煙歌成為(wèi)許多人好(hǎo)奇的問題。

目前無論國内還是國際資(zī)本市場，都還沒有一(yī)家(jiā)類似阿裡雲鐘服體量的雲公司獨立上市，因此阿裡雲暫時(shí)難以找到合适的對标企業，要市進行市值預估。

今年2月，中信證券在考慮增速和盈利能力後，參考亞馬遜旗下A煙不WS估值，給阿裡雲計算業務報出了約2000億人民(mín)币的估值。議麗

這個數字低(dī)過了許多人的預期。不(bù)少看好(h術了ǎo)阿裡雲前景的投資(zī)人相信，這家(j廠資iā)國内雲計算賽道當之無愧的龍頭老大(dà)理應被放在亞馬遜旗下AWS一(年刀yī)個層級進行評判。

因此這部分投資(zī)人認為(wèi)應該以8到10倍的市銷率去預估其價值，按照去年阿裡雲77得自2億營收，這個數字最高将上探到8000億。

其實即便是對于亞馬遜AWS的價值判斷，行業内也存在相當大(dà)的分歧。有媒體報道稱高盛對AWS的估值在5600至8000億美元區間，而摩根士丹利分了吧析師的判斷是4000億美元估值。

為(wèi)什麼對雲計算廠商的估值差異會(huì)如(rú)此巨大(dà)和輛？首先很重要的一(yī)點在于，目前存在的雲計算巨頭，都是從他(t白議ā)們(men)母公司的業務擴張需求中成長(cháng)起來的。這意味南森着他(tā)們(men)與母公司共享着服務器(qì)、數議答據中心等固定資(zī)産。在估值過程中如(rú)何厘清這些高價值資(zī)産的雜音歸屬，将在相當程度上決定估值數額的高低(dī)。

此外，對于一(yī)家(jiā)企業的市值預估，大(dà)多會(huì草對)參考其未來盈利能力。考慮到稅息折舊及攤銷前利潤層面，阿裡來麗雲的EBITA利潤率在過去3年内始終低(dī樂長)于5%，這家(jiā)巨頭雖然始終穩穩把持着3成以上的國内為是市場，實際盈利能力卻因為(wèi)激烈的行業競争而大(dà)打折扣。妹舞

随着阿裡雲在近期發起新一(yī)輪價格戰，當前行業格局河跳再度撲朔迷離(lí)起來。但在巨大(dà)洗牌真正發生之前，主動降價的阿裡雲不(bù)太可能在工得近期給出更亮眼的盈利數據。這制約着資(zī)本市場的老江湖(hú)們(men)給出更高的期待。

但無論如(rú)何，阿裡雲拆分獨立上市，這一(y器長ī)決定已經引發了廣泛的關注和猜測。上市将會(huì)提升雜熱阿裡雲的獨立性和自由度，為(wèi)其在大(dà)模型等新技術浪潮中鎖分得定更廣泛的客戶來源。

還有多少想象空間

“所有行業、所有應用、所有軟件、所有服務都值得(de)基于新型人工(gōng)智能技術、基于AIGC各慢舞方面技術支撐、大(dà)模型支撐重做一(yī)遍。”

今年的阿裡雲峰會(huì)上，張勇同時(shí)作為(wèi)阿裡雲CEO和阿就內裡巴巴集團董事局主席，針對時(shí)下的大(dà)模型和人工(gōng)錢海智能浪潮發表了自己的看法：

“這一(yī)定能帶來不(bù)僅是一(yī)種還行創新性的客戶體驗、客戶服務滿足，同時(shí)也會(huì)讓我們上拍(men)的生産範式、工(gōng)作範式、生活範式發生很多變化。”

按照規劃，阿裡雲作為(wèi)大(dà)語言模型“通(tōng)義千問”的研和作發、運營主體，在分拆之後将繼續接入阿裡旗下所有産雪拿品、賦能其他(tā)業務闆塊，并對釘釘、天貓精靈、淘寶等産品進行全明姐面升級改造。

這意味着阿裡集團各版塊在阿裡雲獨立上市後，依然會(huì)農海成為(wèi)其堅定、穩固的大(dà)客戶。财報數據顯聽開示，2023财年阿裡集團在阿裡雲上的成本為(w少照èi)247.4億元，而阿裡雲智能在2023财年總收入為(wèi)772文喝.03億元。

按照第三方數據分析機構IDC對2022年下半年中國公有雲市場的調查結果，計笑阿裡雲市場份額在31.9%，接下來四家(jiā)水我華為(wèi)雲、天翼雲、騰訊(xùn)雲去頻和亞馬遜AWS份額分别為(wèi)12.1%、務現10.3%、9.9%和8.6%，相差不(bù)大(dà)，阿裡雲地位睡站穩固但增速明顯放緩。

這表明雲計算領域最容易啃的骨頭，已經被開(kāi)發的差不(bù)多了。既有存量基本分割殆盡，阿裡雲的實際想象空間，可能并不(bù報光)如(rú)此前估計的廣大(dà)。

随着最近國内雲計算價格戰開(kāi)啟，行業開(kāi)展了新一(yī)輪洗牌愛呢。但雲賽道上每一(yī)個玩家(jiā)都是妥妥的硬茬，有的背靠騰訊(xùn醫兵)、華為(wèi)等巨頭，對自研雲計算志在必得(de)，有天翼雲坐上這樣的玩家(jiā)背靠運營商，在寬帶成本和政企大(dà)客戶競争上有着獨到優近愛勢。排名第五的亞馬遜AWS作為(wèi)世山腦界範圍内的雲計算霸主，在技術和國際業務層面難以超越。頻新

可以預見的是，即便阿裡雲率先放出了價格戰大(dà)招，既空中有客戶因為(wèi)數據遷移等原因難被撬亮厭動，新的客戶挖掘開(kāi)拓同樣不(bù地的)易，國内市場的格局依然會(huì)在相當長(cháng)一(yī)部分時(s裡醫hí)間内保持穩固，至少在阿裡雲上市過程中，不(bù)太可能發生重大(報慢dà)洗牌情況。

而對于國内龍頭的阿裡雲來說(shuō)，出海的機會(huì)雖然廣化說泛存在，把握難度依然很高。以亞馬遜AWS和微軟土女Azure為(wèi)代表的雲廠商已經發展出一(yī)套知小強悍、完整的生态：

調查機構IDC的數據指出微軟雲有95%的收入由3技船0萬家(jiā)合作夥伴貢獻，微軟為(wèi)合作夥伴帶去了足木那夠增量：“微軟雲每賺1美元，合作夥伴就能賺9.58裡煙美元。”

國際雲巨頭業務高度成熟，彼此競争激烈，以阿裡雲為(wèi)代表的國内廠商當前技術優勢、客戶維水東護能力不(bù)夠顯著。國際市場的多樣性和複雜性增加了阿裡雲出海的見錢挑戰難度。不(bù)同國家(jiā)和地區的法規、文化和商業習慣各不(bù生子)相同，需要根據當地情況進行定制化的業務和服務。

如(rú)果志在海外市場，那阿裡雲就需要繼續加大(dà)在海外高老市場的投資(zī)和資(zī)源配置，以滿足吧醫當地用戶的需求，并與亞馬遜、微軟們(men)正看筆面交鋒。

獨立上市是一(yī)次機會(huì)

在這種情況下，獨立上市或許能夠為(wèi)阿裡雲帶來一(yī)些獨特的競相場争優勢。

首先是獨立性和自由度，這可能成為(wèi)其在大(dà)模型等話放新技術浪潮中鎖定更廣泛的客戶來源的重要優勢。得我相比于整個集團層面的決策過程，獨立上市後的阿裡雲可以更農唱加快速地做出戰略調整和投資(zī)決策，更加靈歌白活地滿足市場需求。

可以期待的是，獨立上市後，阿裡雲将有更多的資(zī)源和資(z現小ī)金(jīn)用于技術創新和研發。随着這家(身高jiā)國内雲巨頭加大(dà)在雲計算、人工(gōng)智能、大(dà)數據什討等領域的投入，将持續推動行業新技術和解決方案的研發，并面做關向不(bù)同客戶提供更多高質量的産品和服務。

而更加獨立的阿裡雲，也将在合作過程中具備更國作多優勢：通(tōng)過加強與其他(tā一通)科(kē)技公司、合作夥伴和開(kāi)發者社區的合可樂作，這家(jiā)獨立的雲廠商将有機會(huì)建立更加開(kāi校什)放的生态，進而擴大(dà)影響力和用戶基礎，形成正向循環，最終導路相向一(yī)個更加完整和具有競争力的産品生态系統。